久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

截至2016 年9 月底，公司資產(chǎn)總額465 億，較年初下降17.48%，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)171 億，較年初增長(zhǎng)3.88%。公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
    觀點(diǎn)：
    經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額穩(wěn)定，傭金率繼續(xù)下探。公司前三季度實(shí)現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入11.89 億，同比下降50.88%，第三季度環(huán)比下滑10.75%。報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)一步鞏固了原有優(yōu)勢(shì)并鞏固了市場(chǎng)份額，股基交易市場(chǎng)份額穩(wěn)定在1.5%，與二季度末基本一致。截至報(bào)告期末公司綜合傭金率萬(wàn)3.8，較6 月末萬(wàn)4.0 有小幅下降。
    大投行同比環(huán)比均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，下半年投行業(yè)績(jī)加速釋放。公司前三季度投行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈收入9.09億，同比增長(zhǎng)47.36%，第三季度環(huán)比增長(zhǎng)78.42%。公司第三季度完成1 單IPO 項(xiàng)目，9 單再融資項(xiàng)目，發(fā)行17 只債券，股權(quán)融資項(xiàng)目數(shù)量位居全行業(yè)第5。截至最新公司共有注冊(cè)保薦代表人114 名，在全部保薦機(jī)構(gòu)中排名第5 位。公司目前IPO 排隊(duì)企業(yè)（已反饋、已披露更新、已受理）共計(jì)40 家，行業(yè)排名第3,有1 家企業(yè)IPO 審核通過(guò)尚未發(fā)行，公司投行項(xiàng)目?jī)?chǔ)備非常豐富，下半年至明年投行業(yè)績(jī)將加速釋放。
    自營(yíng)第三季度業(yè)績(jī)幾近翻倍，同比降幅明顯縮窄。公司前三季度自營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈收入3.86 億元，同比下降40.16%，第三季度環(huán)比增長(zhǎng)98.21%。公司第三季度自營(yíng)取得環(huán)比大幅增長(zhǎng)，主要是由于第二季度基數(shù)較低。
    資管環(huán)比增長(zhǎng)四成，取得QDII 資格布局海外投資。公司前三季度資管業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈收入1.32 億，同比下降31.55%,第三季度環(huán)比增長(zhǎng)38.25%。報(bào)告期內(nèi)公司繼續(xù)加大資管生態(tài)圈建設(shè)，全方位培育和服務(wù)私募機(jī)構(gòu)投資者，公司私募外包子公司“國(guó)金道富”擬增資擴(kuò)股，注冊(cè)資本由5000 萬(wàn)增至11,000 萬(wàn)。公司在10 月取得合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)資格，將從事境外證券投資管理業(yè)務(wù)。
    兩融市場(chǎng)份額小幅增長(zhǎng)，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)大舉發(fā)力。公司前三季度利息凈收入實(shí)現(xiàn)3 億元，同比下降53.49%，第三季度環(huán)比增長(zhǎng)3.66%。報(bào)告期末公司兩融余額61.51 億元，市場(chǎng)份額0.71%，比二季度末0.67%有小幅提高；今年前三季度以來(lái)公司股票質(zhì)押參考市值267 億，較二季度末大幅增長(zhǎng)50%。
    公司定增證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，資本實(shí)力有待大幅提升。10 月26 日公司非公開(kāi)發(fā)行A 股股票的申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)。本次定增發(fā)行的股票數(shù)量不超過(guò)335,664,336 股，發(fā)行價(jià)格不低于14.3 元/股，發(fā)行規(guī)模不超過(guò)48 億元。若定增發(fā)行成功，將進(jìn)一步提升公司資本實(shí)力，全面提升公司競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力、盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
    結(jié)論：
    我們預(yù)測(cè)公司2016、2017、2018 年?duì)I業(yè)收入為47 億、57 億、73 億，凈利潤(rùn)為15.4 億、18.8 億、23.7 億，EPS 分別為0.51 元、0.62 元、0.78 元，BVPS 分別為5.87 元、6.42 元、7.14 元。最新PB 為2.23X、2.04X、1.84X，給予公司2016 年2.8X PB 估值，目標(biāo)價(jià)16.4 元，給予“推薦”評(píng)級(jí)。