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前三季度公司在智能交通、智慧城市等優(yōu)勢領(lǐng)域業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，累計(jì)新增項(xiàng)目金額總達(dá)到約22.22 億元，先后中標(biāo)棗莊、武漢、菏澤等地智能交通項(xiàng)目以及智慧陽信、智慧離石、菏澤、蓬萊智慧健康養(yǎng)老服務(wù)PPP 等項(xiàng)目，其中公司中標(biāo)的“蓬萊市智慧健康養(yǎng)老服務(wù)PPP 項(xiàng)目”和 “智慧蓬萊”建設(shè)運(yùn)營PPP 項(xiàng)目，總投資額分別為7.079 億元、12.34 億元，對于公司后續(xù)在其他地市開展養(yǎng)老服務(wù)PPP 項(xiàng)目具備極大的示范效應(yīng)。預(yù)計(jì)隨著前期中標(biāo)項(xiàng)目的逐漸落地以及行業(yè)景氣度的好轉(zhuǎn)，全年業(yè)績將持續(xù)保持快速增長的趨勢。
    “1+4”發(fā)展戰(zhàn)略逐漸梳理清晰，公司將以智能交通為基礎(chǔ)，積極拓展智慧城市、公共安全、藍(lán)光存儲、居家養(yǎng)老四大領(lǐng)域。1）在智能交通領(lǐng)域，公司繼續(xù)保持優(yōu)勢，在跑馬圈地的同時(shí)，推出的新品TOCC平臺已成功運(yùn)用于北京、湖北、遼寧、福建、甘肅、新疆、四川、西寧、云南等地；2）在總結(jié)前期智慧城市項(xiàng)目建設(shè)與運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，公司在呂梁、菏澤、陽信三地公司分別成立三個PPP 項(xiàng)目公司（即SPV 公司），分別負(fù)責(zé)離石、菏澤和陽信PPP 項(xiàng)目的投融資、建設(shè)、運(yùn)營及維護(hù)，不斷探索與優(yōu)化智慧城市運(yùn)營模式；3）在公共安全方面，以尚易德產(chǎn)品為基礎(chǔ)，主打結(jié)合后臺大數(shù)據(jù)分析與前端智能視頻終端與可視化展現(xiàn)的產(chǎn)品；4）在光存儲領(lǐng)域不斷發(fā)力，天津光存儲數(shù)據(jù)中心已經(jīng)開建，上半年公司推出了BD-VTL 光存儲虛擬磁帶庫產(chǎn)品；5）與老齡委信息中心合作成立合資公司，收集老人的數(shù)據(jù)，探討社區(qū)養(yǎng)老居家養(yǎng)老的融合模式。
    我們繼續(xù)看好公司未來中長期發(fā)展趨勢，我們認(rèn)為未來智能交通、智慧城市以及公共安全等領(lǐng)域的快速發(fā)展將為公司開辟新市場、樹立新定位、轉(zhuǎn)型新模式提供重要戰(zhàn)略性機(jī)遇：
    開辟新市場：互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營模式探索以及電子車牌等新興領(lǐng)域發(fā)展將為公司智能交通業(yè)務(wù)打開成長空間；控股股東華錄集團(tuán)在信息消費(fèi)領(lǐng)域的資源儲備將有效豐富公司智慧城市產(chǎn)品線，未來憑借"國家隊(duì)"身份強(qiáng)勢切入智慧城市萬億藍(lán)海，公司的成長空間被大大拓展；公司基于圖形圖像模式識別技術(shù)以及數(shù)據(jù)分析與存儲為核心的公共安全業(yè)務(wù)將成為帶動未來成長的第三級。
    樹立新定位：公司控股股東華錄集團(tuán)的央企背景將極大助力公司與地方政府深度合作，公司將以智慧城市頂層設(shè)計(jì)者及總包商角色來把握價(jià)值鏈核心環(huán)節(jié)，并獨(dú)立承擔(dān)城市運(yùn)營管理中心、智能交通、公共安全等子項(xiàng)目的實(shí)施，進(jìn)而集中資源構(gòu)建核心競爭優(yōu)勢。
    轉(zhuǎn)型新模式：公司未來積極推進(jìn)傳統(tǒng)工程模式向PPP模式拓展，積極探索利用PPP模式獲取智慧城市建設(shè)和運(yùn)營項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)"工程-數(shù)據(jù)-運(yùn)營"一體化的商業(yè)模式，通過政府?dāng)?shù)據(jù)開放及自身數(shù)據(jù)沉淀，轉(zhuǎn)型做大數(shù)據(jù)的"一級開發(fā)商"，進(jìn)而應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)平臺模式提供各類大數(shù)據(jù)增值應(yīng)用服務(wù)。
    盈利預(yù)測及投資建議：考慮到公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型進(jìn)展的實(shí)際情況，我們調(diào)整公司盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2016-2018年凈利潤增速分別為31%、43%、46%，對應(yīng)EPS分別為0.44、0.63、0.92元?？紤]到公司在智慧城市、智能交通領(lǐng)域內(nèi)的獨(dú)特優(yōu)勢及標(biāo)桿地位以為未來向大數(shù)據(jù)一級運(yùn)營商轉(zhuǎn)型的發(fā)展?jié)摿?，我們認(rèn)為公司目前時(shí)點(diǎn)具有較高投資價(jià)值，維持公司"買入"評級，目標(biāo)價(jià)40元，對應(yīng)63*2017PE。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：地方政府融資行為受約束導(dǎo)致的政策及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；與地方政府簽約協(xié)議落實(shí)不到位的風(fēng)險(xiǎn)；未來走集團(tuán)化發(fā)展模式的人員管控風(fēng)險(xiǎn)。