>> 廣發(fā)證券-健民集團（600976)業(yè)績維持平穩(wěn)，定增加激勵推動長期發(fā)展-161029
| 上傳日期： |
2016/10/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
吳文華，羅佳榮，張其立 |
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三季報相比上半年業(yè)績保持平穩(wěn)，符合我們預(yù)期。
工商業(yè)保持平穩(wěn)，龍牡壯骨顆粒渠道去庫存
前三季度醫(yī)藥工業(yè)同比增長10.72%。預(yù)計實現(xiàn)收入6 億元左右；醫(yī)藥商業(yè)同比增長15.88%，預(yù)計實現(xiàn)收入12 億元左右。核心產(chǎn)品龍牡壯骨顆粒，OTC 和商業(yè)端更環(huán)包裝提價梳理價格體系，預(yù)計流通渠道去庫存還需要一定時間，收入預(yù)計依然有所下降，有待明年改善。
大股東大比例參與定增，核心員工持股激勵
10 月份，公司公布定增預(yù)案和員工持股計劃草案。以25.17 元/股的價格，定增不超過11.4 億元，其中控股股東華立集團現(xiàn)金8.68 億認(rèn)購3,449萬股，占定增總額的76%，持股比例有望從25%提高到37%；60 位核心員工持股計劃現(xiàn)金7,200 萬元認(rèn)購不超過286 萬股，占定增總額的6%，核心人物徐勝占持股計劃的28%，激勵兼顧重點和廣度。
十年戰(zhàn)略規(guī)劃第一步，構(gòu)造健民中醫(yī)國藥生態(tài)系統(tǒng)
健民集團14 年下半年徐勝先生新任總裁，公司實現(xiàn)精品中藥戰(zhàn)略，本次定增將有助于公司2016-2025 年十年戰(zhàn)略的實現(xiàn)。公司秉承葉開泰文化精髓，堅持以中藥為核心，以兒科產(chǎn)品為特色，將構(gòu)建“智慧中醫(yī)為體、精品國藥為用”的中醫(yī)國藥生態(tài)系統(tǒng)。
16-18 年業(yè)績分別為0.70 元/股、0.85 元/股、1.01 元/股公司為兒科OTC 知名企業(yè)，短期戰(zhàn)略改革有望帶來長期良性發(fā)展。我們預(yù)計公司16/17/18 年EPS 至0.70/0.85/1.01 元（2015 年EPS 為0.56 元），目前股價對應(yīng)PE 46/38/32 倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
產(chǎn)品推廣進度低于預(yù)期風(fēng)險；公司內(nèi)部整合風(fēng)險；
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