>> 廣發(fā)證券-長春高新（000661）潛力新品種放量，金賽業(yè)績加速增長-161029
| 上傳日期： |
2016/10/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅佳榮 |
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此報告為加密報告 |
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生長激素市場滲透率低，潛在空間廣闊，金賽藥業(yè)作為龍頭受益顯著PDB 數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)生長激素市場規(guī)模約15 億元，當(dāng)前滲透率很低，隨著臨床教育加強(qiáng)和適應(yīng)癥拓展市場有望快速增長。新產(chǎn)品長效生長激素一周注射一次，患者依從性好，已完成導(dǎo)入期，明年IV 期臨床結(jié)束后有望加速放量。未來金賽將憑借粉針、水針、長效制劑高低搭配，進(jìn)一步占領(lǐng)市場，享受生長激素行業(yè)高增長帶來的紅利。
重組人促卵泡素是市場潛力大品種，受益于二胎政策增長迅速
金賽另一新產(chǎn)品重組人促卵泡素也是市場潛力大品種。根據(jù)南方所數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)促卵泡素市場約為25 億元，隨著二胎放開高齡產(chǎn)婦增多，市場迅速擴(kuò)容。國內(nèi)約有380家輔助生殖醫(yī)院，市場十分集中，重組促卵泡素受到高端醫(yī)院和醫(yī)生的認(rèn)可，此前該品種被進(jìn)口產(chǎn)品壟斷，金賽有望憑借較低的價格和過硬品質(zhì)實現(xiàn)部分進(jìn)口替代。
盈利預(yù)測與投資評級
據(jù)公告披露，公司生長激素適應(yīng)癥拓展、艾塞那肽、凍干狂犬病疫苗等品種臨床進(jìn)展順利，另有單抗品種處于臨床前研究階段，豐富的產(chǎn)品儲備支撐公司長期發(fā)展前景。
公司潛力品種放量在即，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，疫苗業(yè)務(wù)明年將強(qiáng)勢反彈。預(yù)計公司16-18 年EPS 為2.83/3.72/4.85 元，對應(yīng)的PE 為40/31/23 倍，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
藥品降價的壓力；長效生長激素全球首創(chuàng)，推廣可能不達(dá)預(yù)期；各省招標(biāo)進(jìn)程緩慢可能會影響產(chǎn)品放量；重組促卵泡素競爭對手是進(jìn)口產(chǎn)品，市場替代會有一定壓力。
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