>> 上海證券-國金證券（600109）投行、自營Q3業(yè)績喜人-161028
| 上傳日期： |
2016/10/31 |
大小： |
370KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
虞婕雯 |
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公司實現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率6.02%。
主要觀點
1）自營、投行Q3單季度業(yè)績喜人：公司Q3單季度證券承銷業(yè)務(wù)凈收入4.28億元，環(huán)比增長78.42%，公司前三季度證券承銷業(yè)務(wù)凈收入9.09億元，同期同比增長47.36%。投行業(yè)務(wù)Q3業(yè)績表現(xiàn)喜人，1-9月，公司股權(quán)承銷金額為167.74億元，行業(yè)排名上升至15，債券承銷金額合計428.23億，行業(yè)排名27；公司的自營業(yè)務(wù)單季度實現(xiàn)投資收益+公允價值變動1.74億元，環(huán)比增長75.75%，公司穩(wěn)健的投資風格，在三季度取得了較好的投資收益。
2）經(jīng)紀市占率微降 資管業(yè)務(wù)環(huán)比增長 ：公司Q3經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入3.54億元，環(huán)比下降10.75%，截止9月末，公司的股基市占率1.49%，較6月末微降0.02個百分點；公司Q3資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入0.48億元，環(huán)比增長38.25%。
3）非公開發(fā)行股票申請已通過：公司再次非公開發(fā)行股票預案，公司擬募集資金總額不超過48億元，發(fā)行價格不低于14.30元/股。再次募資增加公司的資本金未來將加快公司的各項業(yè)務(wù)發(fā)展，提高公司的競爭力，同時拓展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，以優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)。目前，公司的非公開發(fā)行股票事宜證監(jiān)會發(fā)審會已審核通過。
投資建議
未來六個月內(nèi)，維持“增持”評級
公司極具互聯(lián)網(wǎng)思維，主動出擊牽手騰訊推出互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品“傭金寶”，借助互聯(lián)網(wǎng)平臺優(yōu)勢，不斷提升公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)市場份額；現(xiàn)又與另一個互聯(lián)網(wǎng)巨頭百度進行戰(zhàn)略合作，有望借大數(shù)據(jù)和人工智能分析技術(shù)優(yōu)勢，公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有望發(fā)力。公司計劃再次非公開定增，資本實力進一步夯實，業(yè)務(wù)有望加速發(fā)展。我們看好公司的發(fā)展，給予公司“增持”評級。我們預計公司2016 年、2017 年EPS0.42 元和0.54 元，對應(yīng)PE 是31.26 倍和24.37 倍。
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