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    海康威視營(yíng)收三年平均增速為46%，主要受益于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)17%年均增長(zhǎng)，以及行業(yè)集中度從14%提高到25%復(fù)合增速。2013 年視頻監(jiān)控行業(yè)從模擬視頻升級(jí)為IP 視頻（網(wǎng)絡(luò)視頻），?？低暿菄?guó)內(nèi)最早布局IP 視頻的企業(yè)之一，同時(shí)受益于智慧城市建設(shè)，一舉突破百億營(yíng)收。
    公司以視頻安防領(lǐng)域?yàn)榛磥?lái)受益國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)和市場(chǎng)占有率提高。
    預(yù)計(jì)未來(lái)幾年行業(yè)增速逐步放緩到15%；隨著價(jià)格戰(zhàn)的深入，未來(lái)3-5年，行業(yè)集中度仍有提高空間。?？低暰哂幸?guī)?；?yīng)，從產(chǎn)品成本和解決方案入手，將競(jìng)爭(zhēng)力轉(zhuǎn)換為市場(chǎng)占有率。
    公司憑借視頻監(jiān)控設(shè)備和解決方案技術(shù)優(yōu)勢(shì)，向下游工業(yè)機(jī)器人、智能駕駛和智慧家居等行業(yè)滲透?？春冒徇\(yùn)機(jī)器人市場(chǎng)，隨著人工成本上漲，市場(chǎng)需求迫切；智能駕駛從后裝市場(chǎng)切入前裝，完成輔助駕駛到無(wú)人駕駛的突破；智能家居隨著消費(fèi)升級(jí)，將從行業(yè)應(yīng)用擴(kuò)展到消費(fèi)級(jí)應(yīng)用。
    公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)。公司依托中電科大股東背景，抓住行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，在歷次視頻監(jiān)控市場(chǎng)拐點(diǎn)成功布局，成為視頻安防國(guó)際龍頭。公司以視頻安防為基石，積極布局機(jī)器視覺、智能駕駛和智慧家居，預(yù)計(jì)公司三年年均凈利潤(rùn)仍保持25%以上高速增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2016 年-2018 年每股收益分別為1.25/1.61/1.85 元。根據(jù)行業(yè)增速及龍頭地位，給予公司6個(gè)月目標(biāo)價(jià)32.2 元，對(duì)應(yīng)2017 年P(guān)E20 倍，首次覆蓋給予公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。