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考慮到航展只進(jìn)行到第二天，不排除未來(lái)幾天仍會(huì)簽訂訂單的可能性。
    主要觀點(diǎn)
    1.民用直升機(jī)簽署大量訂單，高端機(jī)型的市場(chǎng)逐漸打開(kāi)
    根據(jù)目前公司所簽署的協(xié)議，出口主要是針對(duì)民用航空領(lǐng)域的應(yīng)用，主要用于國(guó)內(nèi)的通航運(yùn)營(yíng)等。我們認(rèn)為，公司AC 系列民用直升機(jī)的銷售逐漸走上正軌，高端機(jī)型（如AC313 型直升機(jī)）的市場(chǎng)逐漸得到打開(kāi)，因此對(duì)比2014 年珠海航展所簽訂單、今年公司訂單的整體價(jià)值量明顯提升，公司民機(jī)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)有望穩(wěn)步提升。（公司具體訂單情況見(jiàn)正文表格）2.子公司哈爾濱通飛上半年成立即開(kāi)始接洽訂單，經(jīng)營(yíng)情況好2016 上半年，公司的全資子公司哈飛航空聯(lián)合黑龍江省大正投資集團(tuán)有限責(zé)任公司與中航通用飛機(jī)有限責(zé)任公司，共同投資設(shè)立哈爾濱通用飛機(jī)工業(yè)有限責(zé)任公司，旨在整合國(guó)內(nèi)相關(guān)行業(yè)資源，促進(jìn)Y12 系列飛機(jī)、Y12F系列飛機(jī)向系列化、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展并增強(qiáng)其在國(guó)內(nèi)外渦輪螺旋槳小型飛機(jī)市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。而根據(jù)此次合同情況，哈爾濱通飛簽訂了12 架Y12 系列飛機(jī)和1 架AC312E 直升機(jī)訂單，說(shuō)明哈爾濱通飛運(yùn)營(yíng)已經(jīng)進(jìn)入正軌。
    3.公司作為我國(guó)直升機(jī)制造平臺(tái)，將持續(xù)受益于行業(yè)景氣
    我們認(rèn)為，未來(lái)我國(guó)直升機(jī)產(chǎn)業(yè)將長(zhǎng)期保持景氣，一方面我國(guó)軍用直升機(jī)的需要量非常大，而邊防、武警、消防等準(zhǔn)軍用領(lǐng)域也有較大需求；另一方面未來(lái)通航政策的推進(jìn)和落地，民用直升機(jī)市場(chǎng)的巨大需求也將得到釋放。同時(shí)，隨著公司新產(chǎn)品不斷研制、投產(chǎn)（直20、AC352 型直升機(jī)），老產(chǎn)品訂單穩(wěn)定增長(zhǎng)的背景下，我們認(rèn)為公司已進(jìn)入快速發(fā)展軌道。而公司作為我國(guó)直升機(jī)制造平臺(tái)，已經(jīng)形成包括直8、直9、直11、AC 系列等型號(hào)的在內(nèi)的譜系化產(chǎn)品，將直接受益于行業(yè)的持續(xù)景氣。
    4.投資建議：
    而根據(jù)公司過(guò)去兩年業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)（2014 年、2015 年歸母凈利潤(rùn)增速分別為34%、32%），今年三季報(bào)仍維持正增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，公司是軍工板塊為數(shù)不多的增長(zhǎng)確定且空間顯著的優(yōu)質(zhì)白馬，建議關(guān)注！
    5.風(fēng)險(xiǎn)提示：
    軍品交付不及預(yù)期；民用航空市場(chǎng)爆發(fā)不及預(yù)期。