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此外，償二代下平安壽險(xiǎn)Q3末綜合償付能力充足率和財(cái)險(xiǎn)綜合償付能力充足率環(huán)比均有提升，且均高于監(jiān)管要求，風(fēng)控能力較強(qiáng)，在償二代下有望迎來更多的資本釋放。公司目前估值低，維持“買入”的投資建議。
    業(yè)績符合預(yù)期：公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收5461億元，YOY增15.41%，實(shí)現(xiàn)凈利潤648億元，YOY增17.05%，對應(yīng)Q3單季凈利潤157億元，YOY增 15.47%，公司整體業(yè)績符合預(yù)期。
    投資收益率有所回升：投資業(yè)務(wù)方面，年初“熔斷”股災(zāi)和資本市場整體震蕩對確實(shí)對公司的投資收益造成了拖累，但隨著股票市場的企穩(wěn)及債券市場的恢復(fù)，公司前三季度投資凈收益（含公允價(jià)值變動(dòng)）837億元，YOY降21.38%，降幅有所收窄。公司前三季度凈投資收益率環(huán)比升0.3個(gè)百分點(diǎn)至6.0%，總投資收益率環(huán)比升0.6個(gè)百分點(diǎn)至4.9%。
    保險(xiǎn)主業(yè)依舊穩(wěn)?。簭谋ＹM(fèi)主業(yè)來看，平安壽險(xiǎn)2016年前三季度實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)2956億元，YOY+26.2%，其中個(gè)險(xiǎn)規(guī)模保費(fèi)2808億元，YOY增26.6%，新業(yè)務(wù)價(jià)值高達(dá)353億元，YOY增48.1%，平安壽險(xiǎn)前三季度貢獻(xiàn)凈利潤230億元；平安產(chǎn)險(xiǎn)2016年前三季度實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1054億元，YOY增11.9%， 綜合成本率94.9%，環(huán)比降0.4個(gè)百分點(diǎn)，費(fèi)用控制出色，平安產(chǎn)險(xiǎn)前三季度貢獻(xiàn)凈利潤105億元。
    平安銀行息差環(huán)比下降：平安銀行前三季度實(shí)現(xiàn)營收820億，YOY分別增長15.20%，實(shí)現(xiàn)凈利187億，YOY增長5.52%。收入端的方面來看，一方面Q3凈息差錄得2.80%，同比升2BP，環(huán)比升5BP；另一方面，手續(xù)費(fèi)收入同比增長18.84%，錄得77億，增速較Q2提升了18.70個(gè)百分點(diǎn)。不良資產(chǎn)方面，公司Q3不良余額為223億元，環(huán)比增11億元，不良率1.56%，環(huán)比持平；撥備覆蓋率164.39%，環(huán)比升3.57個(gè)百分點(diǎn)。撥貸比錄得2.56%，與Q2提升5BP，撥貸比仍維持較好水準(zhǔn)。
    互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略有望提升估值：截至2016前三季度，陸金所累計(jì)注冊用戶數(shù)2550萬，較年初增長39.3%，活躍用戶數(shù)655萬，較年初增長80.4%。陸金所已完成B輪融資，陸金所估值將高達(dá) 185 億美元，并籌備IPO；目前平安持有陸金所44%的股份，若陸金所得以IPO，則有利于提升平安估值水準(zhǔn)。另外，平安好醫(yī)生完成了A輪5億美元融資，估值達(dá)30億美元。公司打造“開放平臺(tái)+開放市場”的平安3.0戰(zhàn)略，看好公司走向國內(nèi)一流的金控集團(tuán)的步伐。
    盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)2016年、2017年實(shí)現(xiàn)凈利630億元、770億元，YOY增長16.24%、22.25%，公司目前股價(jià)對應(yīng)2016年、2017年P(guān)E10.02X、8.19X，PEV 0.95X、0.79X，估值較低，維持買入。