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>> 西南證券-明泰鋁業(yè)(601677)從軌交到汽車輕量化,不斷自我突破的鋁企-161106
上傳日期:   2016/11/7 大?。?/td>   1850KB
格式:   pdf 來源:   
評級:   買入 作者:   蘭可
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在不斷自我完善的同時,公司不斷的尋求自我突破,“年產2 萬噸交通用鋁型材項目”以及“年產12.5 萬噸車用鋁合金板項目”明確了公司進軍交通用鋁領域的決心,致力于發(fā)展交通軌交用鋁以及轎車用鋁等領域。
    向軌交用鋁突破,確定性強,盈利豐厚:公司通過“年產2 萬噸交通用鋁型材項目”向軌道車輛領域拓展,拓寬公司鋁加工技術水平,豐富產品線,延長產業(yè)鏈。公司攜手南車四方,后者將協(xié)助公司進行軌交用高端鋁型材的研發(fā),同時保證了公司未來訂單。鄭州于2020 年前預計開工建設12 條軌道交通線路,公司該項目生產的車體大部件和軌交型材放量可期,且這些產品附加價值高,將為公司帶去豐厚的業(yè)績回報。
    布局汽車輕量化:公司擬通過非公開發(fā)行籌建“12.5 萬噸車用鋁合金板項目”,積極布局汽車用鋁領域,產品主要為車身用鋁合金板帶材,用于制造發(fā)動機艙蓋、車門、后蓋等車身外覆蓋件。通過實施本項目,有利于公司對鋁板帶箔產品結構進行升級調整,將有效增強公司的綜合競爭力,進而提升公司的盈利能力。減排、燃油經濟性的時代要求使得汽車輕量化變成大勢所趨,公司在汽車輕量化上的布局十分值得期待。
    股權激勵充分:公司前后通過兩期股權激勵計劃,向員工授予權益合計4729.6萬股,占目前公司股本總額的9.8%,股權激勵充分,凝聚員工力量。公司兩次股權激勵計劃表明了公司在員工潛力激發(fā)上的充分思考與希望長期良好發(fā)展的決心。
    盈利預測與投資建議:隨著鄭州軌道建設的不斷推進,我們看好公司未來軌交用鋁的業(yè)績釋放,此外,公司在汽車輕量化上的布局也十分值得期待,我們預計公司2016-2018 年EPS 分別為0.55 元、0.75 元、0.99 元,首次覆蓋,給予“買入”評級。
    風險提示:鋁價或大幅波動,公司擴產項目或不達預期等風險。
    
 
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