>> 興業(yè)證券-明泰鋁業(yè)（601677）股權激勵授予完成，壓制股價因素減弱-161107
| 上傳日期： |
2016/11/8 |
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來源： |
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增持 |
作者： |
任志強，邱祖學 |
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授予完成后，公司總股本由482,756,000 股增加至510,796,000 股。
壓制股價因素減弱。8 月底時公司四位自然人大股東發(fā)出減持公告，累計計劃減持不超過1500 萬股，占公司總股本的3.1%，對公司股價產(chǎn)生了一定的壓制作用。后9 月初時三股東大幅減持，此次股權激勵完成后又使四股東持股比例降至5%以下，大股東里面尚未減持的數(shù)量已經(jīng)不超過700萬股，占現(xiàn)股本的1.37%，拋壓效應顯著減弱。疊加目前員工持股計劃已經(jīng)順利授予完成，我們認為壓制股價的因素得到了減弱。
高端項目投產(chǎn)，公司業(yè)績進入爆發(fā)季。公司半年報時業(yè)績同比同比增長43%，三季報時業(yè)績同比增長55%，業(yè)績增長進入加速階段，這主要得益于產(chǎn)品結構調(diào)整和高端產(chǎn)能釋放。我們認為，公司“20 萬噸高精度交通用鋁板帶項目”去年底建成投產(chǎn)，經(jīng)過近半年時間的設備調(diào)試，產(chǎn)品產(chǎn)能逐步釋放，產(chǎn)品盈利能力逐步提升，業(yè)績有望持續(xù)得到釋放。
預計公司2016-2018 年歸母凈利潤為2.95 億元、4.24 億元和5.28 億元，EPS 為0.58 元、0.83 元和1.03 元，對應目前PE 分別為30 倍、21 倍和17 倍，維持公司“增持”評級。
風險提示：募投項目不達預期；鋁價大幅波動；行業(yè)競爭加劇
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