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    基礎(chǔ)化工：三聚氰胺價(jià)格上行，公司業(yè)績彈性大
    基礎(chǔ)化工方面，公司主導(dǎo)產(chǎn)品三聚氰胺市場價(jià)格從年中6000 元/噸上漲至目前10000 元/噸，公司具備6.7 萬噸權(quán)益產(chǎn)能，三聚氰胺價(jià)格每上漲1000元/噸，增厚公司每股收益0.07 元。2016 年上半年江蘇市場三聚氰胺均價(jià)6015 元/噸（含稅），公司上半年三聚氰胺業(yè)務(wù)收入2.1 億元，毛利率25%。
    精細(xì)化工：甜味劑產(chǎn)品高歌猛進(jìn)，三氯蔗糖擴(kuò)產(chǎn)正當(dāng)時(shí)
    公司主打產(chǎn)品安賽蜜是第四代甜味劑，其甜度高，無熱量，無不良后味感，在人和動(dòng)物體內(nèi)不代謝、不積蓄，安全性好，產(chǎn)品價(jià)格自年初走出底部逐步上行，公司6 月完成擴(kuò)產(chǎn)3000 噸進(jìn)一步搶占市場份額。第五代甜味劑三氯蔗糖具有無能量，甜度高，甜味純正，高度安全等特點(diǎn)，是目前最優(yōu)秀的功能性甜味劑之一，當(dāng)前市場需求旺盛價(jià)格高企。公司產(chǎn)能500噸/年，積極推進(jìn)1500 噸/年項(xiàng)目建設(shè)，有望成為未來兩年的重要業(yè)績增量。
    公司將長期受益于安全環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)帶來的紅利
    當(dāng)前化工行業(yè)環(huán)保、安全監(jiān)管環(huán)境趨嚴(yán)，公司部分領(lǐng)域的競爭對手因安全、環(huán)保等原因相繼停工。安賽蜜方面，據(jù)中國蘇州網(wǎng)站發(fā)布，國內(nèi)第二大生產(chǎn)企業(yè)江蘇浩波預(yù)計(jì)于2016 年12 月30 日前完成三氧化硫裝臵搬遷，2017 年12 月30 日完成安賽蜜裝臵搬遷。在此背景下，金禾實(shí)業(yè)憑借長期以來建立的循環(huán)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢和安全、綠色生產(chǎn)環(huán)境充分受益。
    盈利預(yù)測與投資建議
    基于對公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的良好預(yù)期，我們預(yù)計(jì)2016-2018 年公司每股收益分別為0.80 元、0.85 元、1.04 元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)市盈率為19 倍、18 倍、15 倍，維持“買入”評級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    1、精細(xì)化工品提價(jià)不及預(yù)期；2、下游需求萎靡；3、項(xiàng)目進(jìn)展不達(dá)預(yù)期；4、安全環(huán)保事故。