>> 元大證券-先河環(huán)保(300137)三季報略低于預(yù)期，看好網(wǎng)格化監(jiān)控及VOCs治理-161031
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2016/11/11 |
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但考慮到公司大部分環(huán)境監(jiān)測站運營、監(jiān)測儀器銷售收入將于四季度確認(rèn)，我們重申買入評級，但下調(diào)目標(biāo)價至人民幣19.5元，系根據(jù)39倍和4.7倍2017年預(yù)估市盈率和市凈率平均推得。
網(wǎng)格化監(jiān)控帶動獲利增長：三季度以來公司中標(biāo)保定市網(wǎng)格化監(jiān)控項目，包括了各類型環(huán)境空氣質(zhì)量監(jiān)測設(shè)備共900個監(jiān)測點位，中標(biāo)金額8777萬元，創(chuàng)近年來新高。我們認(rèn)為公司網(wǎng)格化監(jiān)控不但能夠降低地方政府投資50%以上，并具有更精準(zhǔn)的監(jiān)測數(shù)據(jù)。預(yù)計到2018年銷售量將達(dá)到6200套，2016-18年環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)營收年復(fù)合成長24%，并將貢獻(xiàn)超過70%的營收。
VOCs(揮發(fā)性有機物)治理空間具有想象力：公司保定雄縣18億VOCs治理訂單目前已經(jīng)進(jìn)入落實階段，考慮到2018年前工業(yè)企業(yè)VOCs排放將削減330萬噸， 我們預(yù)計VOCs治理和監(jiān)測將催生1348億的市場空間，先河環(huán)保掌握了包括有機廢氣凈化、溶劑回收等治理技術(shù)，將有助于率先搶占VOCs治理市場。
財報預(yù)估調(diào)整與股票值 財報預(yù)估調(diào)整與股票值 財報預(yù)估調(diào)整與股票值 財報預(yù)估調(diào)整與股票值 財報預(yù)估調(diào)整與股票值 財報預(yù)估調(diào)整與股票值 財報預(yù)估調(diào)整與股票值 財報預(yù)估調(diào)整與股票值 財報預(yù)估調(diào)整與股票值 財報預(yù)估調(diào)整與股票值
網(wǎng)格化監(jiān)控帶動獲利增長：三季度以來公司中標(biāo)保定市網(wǎng)格化監(jiān)控項目，包括了各類型環(huán)境空氣質(zhì)量監(jiān)測設(shè)備共900個監(jiān)測點位，中標(biāo)金額8777萬元，創(chuàng)近年來的新高。我們認(rèn)為公司網(wǎng)格化監(jiān)控不但能夠降低地方政府投資50%以上，并具有更精準(zhǔn)的監(jiān)測數(shù)據(jù)。預(yù)計到2018年銷售量將達(dá)到6200套，2016-18年環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)營收年復(fù)合成長24%，并將貢獻(xiàn)超過70%的營收。
VOCs(揮發(fā)性有機物)治理空間具有想象力：公司保定雄縣18億VOCs治理訂單目前已經(jīng)進(jìn)入落實階段，考慮到2018年前年工業(yè)企業(yè)VOCs排放將削減330萬噸， 我們預(yù)計VOCs治理和監(jiān)測將催生1348億的市場空間，先河環(huán)保掌握了包括有機廢氣凈化、溶劑回收等治理技術(shù)，將有助于率先搶占VOCs治理市場。
股票估值：雖然公司2016年第三季凈利略低于預(yù)期12%，但考慮到公司大部分環(huán)境監(jiān)測站運營、監(jiān)測儀器銷售收入將于四季度確認(rèn)，我們重申買入評級，但下調(diào)目標(biāo)價至人民幣19.5元，系根據(jù)39倍和4.7倍2017年預(yù)估市盈率和市凈率平均推得。
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