>> 國泰君安-麗珠集團(000513)大股東增持,南海明珠大放異彩-161122
| 上傳日期： |
2016/11/23 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
丁丹 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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短期公司消化道及生殖領域二線品種高速增長，產(chǎn)品結(jié)構不斷優(yōu)化，后有單抗制劑進展持續(xù)催化；隨公司經(jīng)營活力釋放，向生物制藥升級轉(zhuǎn)型有望加速。公司大股東健康元通過H 股增持公司股權，充分彰顯了對公司未來發(fā)展的信心?？紤]增發(fā)攤薄，維持2016~2018 年EPS 預測1.75/2.15/2.56 元，維持目標價68.32 元，維持增持評級。
大股東增持，彰顯信心?；趯鹃L期發(fā)展的看好，大股東健康元通過全資子公司天誠實業(yè)增持公司H 股850 萬股，占總股本1.9966%，增持后合計持股比例增加至44.78%?？紤]A 股與H 股同股同權，H 股估值優(yōu)勢明顯，我們認為此次增持大股東以獲取麗珠持股比例為主要目的，彰顯了對公司價值的認同和長遠發(fā)展的信心。
二線品種高速增長，單抗?jié)u入收獲期。公司產(chǎn)品梯隊完善，艾普拉唑等二線品種銷售快速增長，化學制劑和生物制劑已成為公司的主要增長動力。公司單抗藥物儲備豐富，rhCG 預計2017 年底能完成大部分Ⅲ期試驗，TNFα新獲二三期臨床批件，HER2 和CD20 已申報臨床，公司單抗臨床前和早期臨床非常扎實，厚積薄發(fā)，預計后續(xù)進度有所加速。
激勵改善，產(chǎn)業(yè)升級加速。公司經(jīng)過管理改革，經(jīng)營活力大幅提升，產(chǎn)業(yè)升級加速。作為中國制藥發(fā)展史的縮影，公司未來有望成為中國最為領先的生物制藥公司之一。
風險提示：主力產(chǎn)品增速放緩風險；新品研發(fā)進度低于預期
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