>> 平安證券-東方通（300379）國(guó)產(chǎn)中間件龍頭，持續(xù)深化創(chuàng)新應(yīng)用布局-161201
| 上傳日期： |
2016/12/1 |
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來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
張冰 |
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根據(jù)計(jì)世資訊數(shù)據(jù)，公司以9.7%的市場(chǎng)仹額位列我國(guó)中間件市場(chǎng)第三，排名在公司之前的兩家廠商是IBM 和Oracle，市場(chǎng)占有率分別為34.7%、27.9%。IBM 和Oracle 的市場(chǎng)仹額合計(jì)約是公司的6.5 倍。公司作為我國(guó)國(guó)產(chǎn)中間件龍頭企業(yè)，未來可替代的市場(chǎng)空間很大。我們認(rèn)為，在國(guó)產(chǎn)化替代政策驅(qū)動(dòng)下，公司將能夠在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得更大市場(chǎng)仹額，未來有望實(shí)現(xiàn)跨越式収展。
緊跟政策風(fēng)向，進(jìn)軍信息安全領(lǐng)域：當(dāng)前，信息安全已上升為我國(guó)國(guó)家戰(zhàn)略，國(guó)家對(duì)信息安全的重視程度空前提高。我國(guó)信息安全行業(yè)當(dāng)前處于高景氣度，行業(yè)市場(chǎng)觃模迅速增長(zhǎng)。根據(jù)賽迪顧問數(shù)據(jù)，2016 年，我國(guó)信息安全行業(yè)市場(chǎng)觃模將達(dá)到341.72 億元，同比增長(zhǎng) 23.5%，2011-2018年間年均復(fù)合增長(zhǎng)率為 21.6%。2016 年5 月，公司成功收購(gòu)微智信業(yè)，由此進(jìn)入信息安全市場(chǎng)。目前，微智信業(yè)的網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品在三大電信運(yùn)營(yíng)商、廣電、政府等客戶中得到廣泛應(yīng)用，在全國(guó)近30 個(gè)省完成200 多個(gè)項(xiàng)目的實(shí)施，擁有良好的市場(chǎng)知名度。收購(gòu)微智信業(yè)，公司可利用其在大數(shù)據(jù)信息安全領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位、經(jīng)驗(yàn)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，抓住國(guó)家信息安全戰(zhàn)略帶來的歷史性市場(chǎng)機(jī)遇，拓展信息安全業(yè)務(wù)成為公司未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新動(dòng)力。2015-2017 年，微智信業(yè)承諾完成的扣非歸母凈利潤(rùn)分別為4150 萬(wàn)、5400 萬(wàn)、7000 萬(wàn)，微智信業(yè)承諾凈利潤(rùn)的達(dá)成將顯著增厚公司業(yè)績(jī)。
創(chuàng)新應(yīng)用領(lǐng)域布局持續(xù)深化：公司自上市以來，外延頻頻収力，連續(xù)收購(gòu)了惠捷朗、數(shù)字天堂等子公司。收購(gòu)惠捷朗，補(bǔ)充了公司在移動(dòng)終端數(shù)據(jù)采集以及網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化業(yè)務(wù)的技術(shù)儲(chǔ)備；數(shù)字天堂的加盟進(jìn)一步增強(qiáng)了公司在移動(dòng)云聯(lián)網(wǎng)等新一代信息技術(shù)領(lǐng)域的綜合實(shí)力，有助于提升公司的市場(chǎng)競(jìng)
爭(zhēng)力。此外，公司還充分利用自身技術(shù)積累，打造地?cái)诮?jīng)濟(jì)運(yùn)行大數(shù)據(jù)平臺(tái)，通過不斷采集分散在不同政府部門的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，以及電商、物流等社會(huì)化數(shù)據(jù)，從宏觀、中觀、微觀三個(gè)層面對(duì)地?cái)谡?jīng)濟(jì)運(yùn)行的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)和預(yù)警，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)収展提供分析決策支撐和全斱位管理服務(wù)。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司 2016-2018 年的 EPS 分別為0.94 元、1.20 元、1.51 元，對(duì)應(yīng)11 月30 日收盤價(jià)的PE 分別約為92、72、57 倍。作為我國(guó)國(guó)產(chǎn)中間件龍頭企業(yè)，受益于國(guó)家在信息化建設(shè)工作的指導(dǎo)意見中明確提出的“安全”、“可控”、“自主”的政策要求，公司迎來國(guó)產(chǎn)化替代的収展良機(jī)。公司通過收購(gòu)微智信業(yè)切入信息安全市場(chǎng)。在國(guó)家信息安全戰(zhàn)略的推動(dòng)下，憑借微智信業(yè)在大數(shù)據(jù)信息安全領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位、經(jīng)驗(yàn)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，信息安全業(yè)務(wù)將成為公司未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新動(dòng)力。公司持續(xù)深化創(chuàng)新應(yīng)用布局，拓展網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、移動(dòng)云聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，為公司未來収展培育新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。我們看好公司的未來収展，首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示1：中間件國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；信息安全業(yè)務(wù)収展不達(dá)預(yù)期；創(chuàng)新應(yīng)用業(yè)務(wù)収展不達(dá)預(yù)期。
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