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預(yù)計(jì)到2030 年共需要300 架運(yùn)20，批量生產(chǎn)后平均每年交付20 架，公司營(yíng)收接近翻倍。
    我國(guó)遠(yuǎn)程轟炸機(jī)需求日益迫切，作為國(guó)內(nèi)轟炸機(jī)唯一生產(chǎn)商，未來遠(yuǎn)程轟炸機(jī)的成功研制將使公司的軍用飛機(jī)整機(jī)業(yè)務(wù)提升至新的高度。在此過渡階段，預(yù)計(jì)公司現(xiàn)有轟6、“飛豹”系列飛機(jī)的需求將穩(wěn)定增長(zhǎng)。
    民機(jī)生產(chǎn)制造方面，渦槳支線飛機(jī)市場(chǎng)開拓力度加強(qiáng)，已累計(jì)交付107架，交付18 個(gè)國(guó)家，已在非洲、拉美、東南亞、獨(dú)聯(lián)體等國(guó)家地區(qū)占領(lǐng)市場(chǎng)。未來國(guó)內(nèi)外支線航線增加可促使渦槳飛機(jī)交付數(shù)量進(jìn)一步提升。公司當(dāng)前最新的新舟系列飛機(jī)為新舟700，已進(jìn)入詳細(xì)工程設(shè)計(jì)，預(yù)計(jì)2018年可實(shí)現(xiàn)首飛。新舟700 有望瞄準(zhǔn)歐美市場(chǎng)，價(jià)格及利潤(rùn)相比新舟60/600系列將會(huì)有大幅提高。
    受益于大飛機(jī)的龐大需求，公司零部件生產(chǎn)業(yè)務(wù)將保持增長(zhǎng)。根據(jù)預(yù)測(cè)，到2035 年，全球C919 一類型的飛機(jī)所需生產(chǎn)的數(shù)量為28000 多架，是現(xiàn)有數(shù)量的兩倍，中國(guó)及亞太地區(qū)將成為最具增長(zhǎng)力的航空市場(chǎng)。公司承擔(dān)國(guó)內(nèi)C919 大飛機(jī)及ARJ-21 支線渦扇飛機(jī)的工作量分別達(dá)50%和85%，公司大型零部件生產(chǎn)業(yè)務(wù)將保持增長(zhǎng)，未來3-5 年量產(chǎn)后可迎來突破。
    公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)。公司作為國(guó)內(nèi)唯一轟炸機(jī)、運(yùn)輸機(jī)生產(chǎn)制造商，同時(shí)承擔(dān)我國(guó)干線、支線飛機(jī)重點(diǎn)生產(chǎn)主要工作。運(yùn)20 當(dāng)前已正式列裝部隊(duì)，大批量生產(chǎn)后公司盈利有望翻番。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS 分別為0.22、0.33、0.38 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為100、67、58 倍，給予公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)防經(jīng)費(fèi)投入減少；部分軍品批量生產(chǎn)時(shí)間未定；航空運(yùn)輸行業(yè)周期性波動(dòng)。