>> 民生證券-歐菲光(002456)簡評報告-參股ODG落地,戰(zhàn)略布局VR／AR領(lǐng)域-161202
| 上傳日期： |
2016/12/5 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
鄭平 |
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根據(jù)TechCrunch 報道，微軟曾以1.5 億美元收購ODG 與顯示相關(guān)的專利技術(shù)。ODG 正在研發(fā)下一代用于消費領(lǐng)域的AR眼鏡。
2、ODG 創(chuàng)業(yè)團隊聚焦光學(xué)和頭戴計算設(shè)備領(lǐng)域。創(chuàng)始人兼CEO 擁有超過30 年的頭戴設(shè)備研發(fā)經(jīng)驗，專注于夜視鏡、國防部頭戴顯視屏、手持計算機，擁有200 多項專利；首席運營官擁有超過20 年的消費產(chǎn)品和數(shù)字設(shè)備的市場和運營經(jīng)驗；CTO擁有超過10 年的頭戴顯示和光學(xué)架構(gòu)研發(fā)經(jīng)驗以及100 多項專利。
3、我們認為，ODG 是高度稀缺的VR/AR 創(chuàng)業(yè)公司，在技術(shù)和團隊方面具有核心競爭優(yōu)勢，參股ODG 是公司在VR/AR 領(lǐng)域的戰(zhàn)略性布局，雙方有望在VR/AR 領(lǐng)域開展產(chǎn)品研發(fā)、國內(nèi)市場開發(fā)等方面的合作，將有效提升公司的綜合實力。
ODG 將實現(xiàn)VR/AR 硬件到AR 內(nèi)容的延伸，VR/AR 市場前景廣闊
1、ODG 本輪融資的領(lǐng)投人在影視、傳媒娛樂方面擁有深厚的資源。根據(jù)wind 的資料，21 世紀Fox 公司是新聞集團在2013 年分拆出的兩家公司之一，專注于影視制作、影視娛樂領(lǐng)域，擁有二十世紀?？怂?、?？怂闺娨暰W(wǎng)等子公司。我們認為，ODG 與21 世紀?？怂购罄m(xù)將在傳媒、VR/AR 內(nèi)容方面展開深入合作，共同打造VR/AR 生態(tài)系統(tǒng)。
2、VR/AR 有望成為下一代革命性的消費電子產(chǎn)品，市場空間廣闊。根據(jù)高盛的中性預(yù)計，VR/AR 的硬件和軟件市場規(guī)模在2025 年有望達到800 億美元。我們十分看好VR/AR 的發(fā)展前景，對ODG 的未來充滿信心。
三、盈利預(yù)測與投資建議
投資ODG 并進軍VR/AR 領(lǐng)域符合公司戰(zhàn)略，將為公司打開長線成長空間。公司擁有垂直一體化的產(chǎn)業(yè)鏈布局、優(yōu)質(zhì)客戶、持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新、高效執(zhí)行力等競爭優(yōu)勢，指紋識別、雙攝像頭、OLED 產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇為公司消費電子業(yè)務(wù)打開新的成長空間。
隨著汽車智能化程度的逐步提升，公司前瞻布局的智能網(wǎng)聯(lián)汽車領(lǐng)域，有望打造成為消費電子之后的下一個增長極。當前公司市值雖然接近400 億元，但我們認為公司仍將具備快速增長的潛力，看好公司的發(fā)展?jié)摿Α?br> 考慮增發(fā)攤薄和收購索尼華南的影響，預(yù)計2016～2018 年備考EPS 為0.76、1.41、1.98 元，維持公司“強烈推薦”評級?；诠緲I(yè)績增長的彈性，給予公司2017 年35～40 倍PE，未來6 個月的合理估值為49.35 元～56.40 元。
四、風(fēng)險提示： 行業(yè)競爭加??；行業(yè)景氣度下滑。
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