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公司本次環(huán)保督辦是尾氣回收裝置的問題，本來影響不大，此次摘牌符合預期，未來環(huán)保約束日趨嚴厲，對所在行業(yè)競爭對手影響較大，公司未來受益于環(huán)保趨嚴帶來的產品價格上漲。
    受原材料上漲，基礎化工景氣回升錦上添花。受煤價上漲影響，公司基礎化工產品輪番漲價，同時行業(yè)格局持續(xù)改善，公司基礎化工業(yè)務景氣回升，目前三聚氰胺價格達8300 元/噸（年初至今+40%），此外公司新戊二醇、硝酸等產品同比年初均有不錯的漲幅。同時子公司華爾泰受益于園區(qū)蒸汽業(yè)務，今年業(yè)績也有望大增。
    新型甜味劑全球寡頭，多產品量價齊升，安賽蜜、三氯蔗糖業(yè)績貢獻潛力巨大。英國泰萊4月關停新加坡三氯蔗糖產能，捷康雖然復產但日產量僅2 噸較低，供給仍未有效擴大，三氯蔗糖漲價（年初22 萬至目前47 萬元/噸，噸毛利30 萬元）獲有效支撐，且明年新增1500噸，業(yè)績貢獻巨大；公司安賽蜜實際市占率70%以上，已成為全球寡頭，同時安賽蜜替代品蔗糖、糖精自14 年10 月來漲幅分別超過65%，33%，而其本身漲幅僅10-15%，漲價潛力巨大；公司訂單40%為年單（年底簽訂），17 年隨新單簽訂將進一步兌現(xiàn)漲價紅利。
    盈利預測和投資評級。公司是全球甜味劑寡頭，行業(yè)格局與市場地位不斷改善，業(yè)績望持續(xù)超預期，維持盈利預測，維持買入評級。預計16-18 年歸母凈利潤分別為4.50、5.13、6.47億元，EPS 為0.80、0.91、1.15 元，當前股價對應16-18 年PE 為19X、17X、13X。
    風險提示：1）項目投產及推廣不及預期；2）甜味劑行業(yè)競爭加劇。