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2007 年公司吸收合并華瑞科技有限公司（主營(yíng)LNG 低溫閥門和儲(chǔ)運(yùn)應(yīng)用設(shè)備），開始發(fā)展LNG 產(chǎn)業(yè)鏈。2010 年公司涉足汽車發(fā)動(dòng)機(jī)再制造與“油改氣”領(lǐng)域。2011年6 月，公司登陸創(chuàng)業(yè)板。目前公司主營(yíng)產(chǎn)品包括LNG 液化、儲(chǔ)運(yùn)、終端應(yīng)用全產(chǎn)業(yè)鏈布局，同時(shí)近年積極開發(fā)氫能源的應(yīng)用。
    LNG 全產(chǎn)業(yè)鏈布局。2016 年初國(guó)際油價(jià)開始反彈，油氣價(jià)差逐漸擴(kuò)大，天然氣應(yīng)用的經(jīng)濟(jì)性提高，下游需求增長(zhǎng)。富瑞特裝擁有包括LNG 液化、儲(chǔ)存、運(yùn)輸、終端運(yùn)營(yíng)的完整產(chǎn)業(yè)鏈，將持續(xù)受益于天然氣應(yīng)用推廣的東風(fēng)。（1）LNG 液化，公司具備中小型液化工廠項(xiàng)目總承包能力，目前運(yùn)營(yíng)及在建項(xiàng)目共投產(chǎn)超過90 萬(wàn)m3/日。（2）LNG 儲(chǔ)存，公司產(chǎn)品包括氣罐裝備與氣瓶裝備。氣罐類產(chǎn)品主要由全資子公司韓中深冷負(fù)責(zé)，產(chǎn)品下游主要為加氣站、分布式能源等；氣瓶類產(chǎn)品布局在LNG 車用瓶供氣系統(tǒng)、低溫工業(yè)氣瓶等方向。（3）LNG 運(yùn)輸，公司產(chǎn)品包括LNG 帶泵運(yùn)輸車、低溫介質(zhì)運(yùn)輸裝備、高真空大容量LNG 專用槽車等，下游布局涵蓋了LNG 加氣站、供氣系統(tǒng)、分布式能源站等。（4）下游LNG 終端應(yīng)用，公司涉及發(fā)動(dòng)機(jī)再制造油改氣、分布式天然氣、加氣站等。其中油改氣包括燃料供給系統(tǒng)與動(dòng)力系統(tǒng)中的發(fā)動(dòng)機(jī)，擁有1 萬(wàn)臺(tái)/年的發(fā)動(dòng)機(jī)再制造生產(chǎn)線，由于LNG 發(fā)動(dòng)機(jī)相比傳統(tǒng)柴油、汽油發(fā)動(dòng)機(jī)，有安全、經(jīng)濟(jì)、環(huán)保等優(yōu)勢(shì)，有望成為公司的新增長(zhǎng)極。
    積極拓展氫能源產(chǎn)業(yè)。根據(jù)氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展藍(lán)皮書，我國(guó)2020 年氫氣產(chǎn)能規(guī)模將達(dá)到720 億m3/年，加氫站數(shù)量達(dá)到100 座。富瑞特裝2014 年開始涉足氫能源領(lǐng)域，力求將氫能產(chǎn)業(yè)打造成公司第二發(fā)展產(chǎn)業(yè)。已與如皋經(jīng)開區(qū)簽訂戰(zhàn)略合作意向書，共同投資加氫站建設(shè)、氫能源汽車與氫燃料電池等項(xiàng)目。同時(shí)設(shè)立子公司張家港富瑞氫能裝備有限公司，業(yè)務(wù)主要涵蓋氫能相關(guān)技術(shù)支持、裝備和一站式解決方案。根據(jù)氫陽(yáng)能源研究可行性報(bào)告的數(shù)據(jù)，氫能項(xiàng)目建成后，公司可實(shí)現(xiàn)1500 噸/年的氫氣儲(chǔ)存，通過出售氫氣和脫氫設(shè)備等每年可實(shí)現(xiàn)銷售收入 2.2 億元。
    盈利預(yù)測(cè)與估值。預(yù)計(jì)公司2016-2018 年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有的凈利潤(rùn)0.71、1.07、1.46 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.15、0.23、0.31 元。參考可比公司估值，給予公司2016 年100 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)格15.00 元，給予買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。（1）氫能業(yè)務(wù)產(chǎn)能計(jì)劃不達(dá)預(yù)期；（2）國(guó)際油氣價(jià)格波動(dòng)；（3）LNG 領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)加劇，毛利率下降。