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同時(shí)，總經(jīng)理胡揚(yáng)忠通過(guò)大宗交易增持公司股份1200 萬(wàn)股，占目前公司總股本0.1966%。
    評(píng)論：
    二股東減持實(shí)施完畢，總經(jīng)理多次增持彰顯發(fā)展信心。公司二股東龔總自從2013 年以來(lái)第一次減持公司股份，并非不看好公司后續(xù)發(fā)展，而是作為財(cái)務(wù)投資者的理性選擇。且此次減持的1.2 億股全部通過(guò)6 次大宗交易實(shí)現(xiàn)，減小市場(chǎng)股價(jià)壓力。同時(shí)近期總經(jīng)理胡揚(yáng)忠先生在12 月27、28 和30 日連續(xù)三次大手筆增持公司股份共計(jì)3900 余萬(wàn)股，如果考慮到從2 月24 日開始總經(jīng)理和部分高管之前的4 次增持，管理層全年共7 次增持公司股票9130 萬(wàn)股，顯示對(duì)公司今后發(fā)展的強(qiáng)烈信心。
    大范圍股權(quán)激勵(lì)授予完成，核心員工和公司利益實(shí)現(xiàn)一致。公司于2016 年12 月23 日向2016 年限制性股票計(jì)劃的2989 名激勵(lì)對(duì)象授予限制性股票53,557,028 股，授予價(jià)格為12.63 元/股。此次限制性股權(quán)激勵(lì)對(duì)象廣泛，從高管、中層到核心員工都有參與，有效激勵(lì)員工積極性，綁定公司于員工利益，并健全公司約束和激勵(lì)相結(jié)合的中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制。
    安防行業(yè)排名全球第一，主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，新業(yè)務(wù)值得期待。“A&S 安全與自動(dòng)化”最新排名公司以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)超越霍尼韋爾安防，躍升至全球第一。
    安防行業(yè)仍將快速發(fā)展，同時(shí)行業(yè)集中度持續(xù)提高，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)在未來(lái)仍將維持較快增長(zhǎng)。海外業(yè)務(wù)增速雖然和年初目標(biāo)相比面臨一定壓力，但仍然較快增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)公安政府等訂單勢(shì)頭良好。公司三季度毛利改善明顯，從去年開始的的下降趨勢(shì)得以扭轉(zhuǎn)。同時(shí)新業(yè)務(wù)布局如工業(yè)相機(jī)已進(jìn)入部分自動(dòng)化生產(chǎn)線、汽車電子依托視頻技術(shù)優(yōu)勢(shì)持續(xù)布局，后期發(fā)展值得期待。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)31 元。我們預(yù)測(cè)公司16/17/18 年EPS 為1.20/1.62/1.94 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 僅為20/15/12 倍，大幅低估。如果接近3 億的所得稅返還如果能在Q4 確認(rèn)，則可增厚16 年EPS 約0.05 元。我們維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)31 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度下降，海外及新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期等。