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1、14年2月中央網(wǎng)絡(luò)安全和信息化領(lǐng)導(dǎo)小組宣布正式成立，習(xí)近平主席任組長(zhǎng)，標(biāo)志著信息安全上升為國(guó)家戰(zhàn)略高度。由于國(guó)家信息系統(tǒng)的安全涉及整個(gè)信息系統(tǒng)的自主可控，所以我們看到14年開(kāi)始國(guó)家開(kāi)始大力推進(jìn)自主可控與國(guó)產(chǎn)化，隨后的中央機(jī)關(guān)采購(gòu)計(jì)算機(jī)禁止安裝win8、政府部門(mén)禁止采購(gòu)賽門(mén)鐵克與卡巴斯基從安全軟件以及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基金等一系列政策可以看出國(guó)家推進(jìn)自主可控進(jìn)度與決心。2、公司是國(guó)產(chǎn)中間件龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額國(guó)內(nèi)第三，憑借多年的技術(shù)與產(chǎn)品的積累，公司市場(chǎng)份額從12年6.5%增長(zhǎng)到9.7%。未來(lái)隨著IBM業(yè)務(wù)占領(lǐng)收縮以及國(guó)產(chǎn)替代的加速推進(jìn)，國(guó)內(nèi)廠商有望逐漸劃分IBM與Oracle超過(guò)60%的市場(chǎng)份額，東方通作為內(nèi)資品牌龍頭廠商更是一馬當(dāng)先，將率先受益國(guó)產(chǎn)替代帶來(lái)的政策紅利，保證公司傳統(tǒng)中間件業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。 
    從中間件走向泛安全與企業(yè)級(jí)服務(wù)，打開(kāi)公司成長(zhǎng)空間。公司核心產(chǎn)品中間件是操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)與各個(gè)應(yīng)用系統(tǒng)之間的交互平臺(tái)，在IT系統(tǒng)承上啟下的作用，是云架構(gòu)中PAAS層核心功能之一，公司戰(zhàn)略是以中間件為基礎(chǔ)，云計(jì)算與大數(shù)據(jù)平臺(tái)為核心，向泛安全應(yīng)用與企業(yè)級(jí)服務(wù)拓展。公司上市以后通過(guò)內(nèi)生與外延進(jìn)行了一系列業(yè)務(wù)布局，14年7月公司收購(gòu)?fù)乱恍?，布局虛擬化深入IAAS層，同時(shí)依托多年數(shù)據(jù)處理與交互技術(shù)打造業(yè)界領(lǐng)先的大數(shù)據(jù)處理平臺(tái)，15年4月發(fā)布非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案，募集資金不超過(guò)人民幣8.25億元，其中5.81億用于收購(gòu)微智信業(yè)100%股權(quán)其余用于補(bǔ)充上市公司流動(dòng)資金，16年5月微智信業(yè)過(guò)戶(hù)完成，業(yè)績(jī)開(kāi)始并表，7月定增實(shí)施完成。收購(gòu)微智信業(yè)進(jìn)入大數(shù)據(jù)信息安全領(lǐng)域，跨出進(jìn)入泛安全領(lǐng)域第一步。公司以云計(jì)算與大數(shù)據(jù)平臺(tái)為核心，向泛安全與企業(yè)級(jí)應(yīng)用拓展的業(yè)務(wù)架構(gòu)雛形已經(jīng)形成，未來(lái)，一方面繼續(xù)深化現(xiàn)有應(yīng)用業(yè)務(wù)拓展，另一方面繼續(xù)拓展其他應(yīng)用，公司從中間件走向泛安全與企業(yè)及服務(wù)打開(kāi)了公司成長(zhǎng)空間。  
    投資建議與估值 我們預(yù)計(jì)2016/2017/2018年公司EPS分別為1.06/1.25/1.42元，對(duì)應(yīng)PE分別為67/57/50倍?？紤]到公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)能夠持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)從中間件向企業(yè)級(jí)應(yīng)用拓展打開(kāi)了公司未來(lái)成長(zhǎng)空間，首次覆蓋，給予公司"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。  
    風(fēng)險(xiǎn) 傳統(tǒng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑；并購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)承諾不能實(shí)現(xiàn)；新業(yè)務(wù)布局與拓展不達(dá)預(yù)期。