>> 西南證券-東方鋯業(yè)（002167）定增嵌套員工持股，深耕鋯產(chǎn)品下游-170109
| 上傳日期： |
2017/1/10 |
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pdf |
來源： |
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作者： |
朱斌 |
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定增助力公司拓展鋯產(chǎn)品下游深加工領(lǐng)域，員工持股綁定管理層和公司利益：公司已形成“鋯礦采選-初級加工-精深加工”的專業(yè)化鋯產(chǎn)業(yè)鏈，本次非公開發(fā)行使公司繼續(xù)拓展鋯產(chǎn)品下游深加工領(lǐng)域。3 個項目的氧化鋯產(chǎn)品分別應(yīng)用于手機(jī)背板、外科植入物和研磨市場；氧化鋯陶瓷手機(jī)背板憑借“無電磁屏蔽效應(yīng)”的材料特性，順應(yīng)未來4.5G/5G 時代大規(guī)模MIMO（多天線）技術(shù)發(fā)展，未來市場空間廣闊，外科植入物用氧化鋯陶瓷粉和氧化鋯陶瓷微珠有利于擴(kuò)展公司現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高公司核心競爭力。此外，本次員工持股使得管理層和公司利益得到綁定，有利于公司長期發(fā)展，提升公司經(jīng)營水平。
期待公司澳洲鋯礦及核級海綿鋯產(chǎn)品未來放量：公司通過控股Image 擁有了澳大利亞兩個優(yōu)質(zhì)礦區(qū)布納倫和阿特拉斯礦帶，這兩個礦區(qū)內(nèi)礦脈先天稟賦優(yōu)異，平均品位是原先C 礦區(qū)的2 倍以上。隨著Image 旗下兩個礦區(qū)逐漸實現(xiàn)開發(fā)生產(chǎn)，公司未來鈦鐵礦的產(chǎn)量將大幅提升，增厚公司利潤。此外，公司年產(chǎn)150噸核級海綿鋯項目于2016 年通過鑒定，公司成為全國唯一擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的核級海綿鋯生產(chǎn)廠商，隨著核電國產(chǎn)化的進(jìn)程逐步推進(jìn)，公司將逐步獲得市場份額，從而替換掉目前占據(jù)國內(nèi)核級海綿鋯市場的國外供應(yīng)商，增厚公司業(yè)績。
投資建議：公司擬定增15 億元加大對鋯產(chǎn)品下游的投入，有利于豐富公司產(chǎn)品線，增強(qiáng)公司競爭力，此外員工持股綁定管理層和公司利益，我們看好公司長期發(fā)展，在不考慮定增的情況下，預(yù)測2016-2018 年每股收益分別為0.02 元、0.05 元和0.10 元，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：上游原材料價格波動風(fēng)險，非公開發(fā)行項目或中止不成功等風(fēng)險。
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