>> 光大證券-東方鋯業(yè)(002167)年內(nèi)首次提價，提升公司業(yè)績-160930
| 上傳日期： |
2016/10/8 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李偉峰 |
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而此次國內(nèi)東方鋯業(yè)的提價不僅論證了鋯供需格局改善效果明顯，而且說明了鋯價格的拐點(diǎn)已經(jīng)近在咫尺，未來上漲空間計日可期。目前ILUKA 庫存約為40 萬噸，國內(nèi)港口庫存約10 萬噸。
去年全球鋯英砂消費(fèi)來量約為100 萬噸。粗略估計庫存去化只需兩個季度。
我們判斷年底鋯英砂價格會形成拐點(diǎn)。未來，作為行業(yè)龍頭的東方鋯業(yè)將充分受益于鋯行業(yè)的供需扭轉(zhuǎn)。
2）10 月初的提價會顯著提升公司四季度的業(yè)績，公司有望年內(nèi)實(shí)現(xiàn)扭虧轉(zhuǎn)盈。2016 年四季度我們估算的氯氧化鋯產(chǎn)量為4870 噸，900 元/噸的提價會為公司帶來438.3 萬元的額外利潤。二氧化鋯四季度估算的產(chǎn)量為821噸，2000 元/噸的提價會為公司帶來164.2 萬元的額外利潤。四季度單季影響利潤602.5 萬元。2016 年上半年公司虧損約為1120.71 萬元，此次的提價有望抵消上半年的虧損利潤，助公司2016 年實(shí)現(xiàn)扭虧轉(zhuǎn)盈。
◆投資邏輯：
東方鋯業(yè)自身深耕上游優(yōu)質(zhì)資源以及積極開展對下游消費(fèi)級應(yīng)用的研發(fā)，未來將充分收益行業(yè)的供需扭轉(zhuǎn)。我們預(yù)計2016~2018 年公司EPS 分別為0.04，0.46 和0.47 元，給予2017 年29 倍估值，目前價13.20 元，維持“買入”評級。
◆風(fēng)險提示：
鋯行業(yè)供需改善不及預(yù)期。
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