久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

非票房收入38 億元，YOY 增101%，占營收比重達(dá)到34%。公司不斷完善生態(tài)圈，未來非票房收入占比有望繼續(xù)提升，有利于提升公司利潤率水平和盈利能力。
    公司通過自建和幷購，鞏固院線龍頭地位。同時(shí)，公司以影院為入口，為會員提供多元化的娛樂體驗(yàn)，打造電影生活生態(tài)圈，非票房收入有望快速增長。公司預(yù)告全年實(shí)現(xiàn)凈利潤13.04 億元-15.42 億元，YOY 增10%-30%。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年實(shí)現(xiàn)凈利潤14.89 億元、20.03 億元和27.71 億元，YOY+25.6%、34.5%和38.4%，按最新股本計(jì)算，每股EPS 為1.27 元、1.71 元和2.36 元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)17 年P(guān)E 為33 倍。維持“買入”投資建議，目標(biāo)價(jià)68 元（對應(yīng)17 年40 倍PE）。
    全年收入111 億，非票房收入實(shí)現(xiàn)倍增：公司發(fā)布2016 年經(jīng)營簡報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入111 億元，YOY 增39%，符合預(yù)期。全年實(shí)現(xiàn)票房收入76 億元，同比增21%，非票房收入38 億元，YOY 增101%，占營收比重達(dá)到34%。2016 年公司國內(nèi)線上票房51 億元，占比超過80%，會員數(shù)量突破8000 萬。2016 年公司觀影人次1.85 億人次，YOY 增長22%。
    國內(nèi)票房收入表現(xiàn)好于行業(yè)水平：2016 年國內(nèi)票房總額457 億元，增3.73%，包括暑期和國慶檔在內(nèi)，全年共有7 個(gè)月票房出現(xiàn)負(fù)增長。按線上票房數(shù)據(jù)推算，公司國內(nèi)票房約65 億元，較15 年的60 億增長約8.3%。好于行業(yè)水平的增速主要得益于影院和銀幕數(shù)量的不斷提升，通過新建和幷購，截止11 月底公司開業(yè)影院達(dá)到376 家，銀幕3319 塊。年底開業(yè)影院數(shù)量有望達(dá)到400 家，年新增影院100 家。
    非票房收入表現(xiàn)靚麗：2016 年公司非票房收入38 億元，同比增長101%，表現(xiàn)靚麗。加之公司賣品和廣告業(yè)務(wù)的毛利率為65%-70%，遠(yuǎn)高于放映收入20%左右的毛利率水平，非票房收入的快速增長，有利于提升公司利潤率水平和盈利能力。
    構(gòu)建生態(tài)圈，提升非票房收入：在傳統(tǒng)賣品的基礎(chǔ)上，公司2016 年收購時(shí)光網(wǎng)，通過其領(lǐng)先的衍生品正版授權(quán)和線上資源，與萬達(dá)院線實(shí)現(xiàn)線上線下的結(jié)合，加速發(fā)展衍生品業(yè)務(wù)。廣告方面，收購影時(shí)尚和propaganda GEM，布局映前廣告和植入廣告業(yè)務(wù)。年前公司新成立萬達(dá)傳媒，開創(chuàng)融合場景營銷新時(shí)代，結(jié)合萬達(dá)院線和萬達(dá)集團(tuán)旗下的MALL、高端酒店、主題公園、體育等線下流量資源，為廣告客戶提供整合營銷解決方案。公司不斷完善生態(tài)圈，提升非票房收入規(guī)模，未來非票房收入占比有望進(jìn)一步提升至40%-50%的水平。
    盈利預(yù)測：我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年實(shí)現(xiàn)凈利潤14.89 億元、20.03億元和27.71 億元，YOY+25.6%、34.5%和38.4%，按最新股本計(jì)算，每股EPS 為1.27 元、1.71 元和2.36 元。