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此次限制性股票激勵計劃擬授予450萬限制性股票，占公司總股本約1%，覆蓋對公司整體業(yè)績和持續(xù)發(fā)展有直接影響的公司管理骨干與核心業(yè)務(wù)骨干，有助于建立公司與員工之間的利益共享、風險共擔機制，穩(wěn)固公司經(jīng)營團隊與技術(shù)人員，充分調(diào)動其經(jīng)營積極性，促進公司長期穩(wěn)健發(fā)展。
    解鎖條件寬松，打底未來業(yè)績。限制性股票解鎖期3 年，每期比例分別為40%、30%、30%，解鎖條件以16 年業(yè)績?yōu)榛鶖?shù)，18、19、20 年扣非凈利潤增速不低于21%、33%、46%。基于公司短期經(jīng)營態(tài)勢良好，長期發(fā)展?jié)摿薮?，我們認為該解鎖條件有助于打底未來業(yè)績，激勵兌現(xiàn)是大概率事件。
    兵器集團印發(fā)混改意見，強化集團資產(chǎn)注入預(yù)期。兵器集團于1 月4 日印發(fā)了《關(guān)于發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的指導(dǎo)意見(試行)》。我們認為，該意見與2016年底中央經(jīng)濟會議推進軍工等領(lǐng)域混合所有制改革的號召遙相呼應(yīng)。在軍工資產(chǎn)證券化持續(xù)升溫的背景下，該意見強化了兵器集團資產(chǎn)證券化的預(yù)期，作為兵器集團下的優(yōu)質(zhì)上市平臺，公司在整合東方聯(lián)星與太行機械之后，有望進一步整合集團資產(chǎn)。
    盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計公司16-18 年EPS 分別為0.50 元、0.59 元、0.70 元，對應(yīng)的PE 為36 倍、31 倍、26 倍，考慮到公司業(yè)績提升在即，整合集團資產(chǎn)預(yù)期強化，維持“買入”評級。
    風險提示：汽車市場或持續(xù)低迷；資產(chǎn)注入或不及預(yù)期。