久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    三氯蔗糖2017 年有望量?jī)r(jià)齊升。公司16 年三氯蔗糖產(chǎn)能500 噸，17 年將新增1500 噸。英國(guó)泰萊16 年4 月關(guān)停新加坡三氯蔗糖產(chǎn)能，捷康復(fù)產(chǎn)但日產(chǎn)量?jī)H2 噸較低，供給仍未有效擴(kuò)大，三氯蔗糖漲價(jià)（16 年初22 萬(wàn)漲至47 萬(wàn)元/噸，噸毛利30 萬(wàn)元）獲有效支撐，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)巨大。
    安賽蜜實(shí)際市占率70%以上，已成為全球寡頭。德國(guó)塞拉尼斯公司指控公司安賽蜜生產(chǎn)環(huán)節(jié)侵權(quán)，該指控有悖客觀事實(shí)，對(duì)公司正常生產(chǎn)和出口沒有任何影響。安賽蜜替代品蔗糖、糖精自14 年10 月來(lái)漲幅分別超過65%，33%，而其本身漲幅僅10-15%，漲價(jià)潛力巨大；公司訂單40%為年單（年底簽訂），目前年單簽定情況良好，17 年隨新單簽訂將進(jìn)一步兌現(xiàn)漲價(jià)紅利。
    基礎(chǔ)化工產(chǎn)品底部回升，景氣明顯向好。公司基礎(chǔ)化工產(chǎn)品包括三聚氰胺、硝酸、硫酸、液氨等產(chǎn)品，四季度價(jià)格上漲明顯。其中，三聚氰胺Q4 均價(jià)為8636 元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)15%；硝酸Q4 均價(jià)為1173 元/噸，環(huán)比Q3 均價(jià)增長(zhǎng)27%，目前價(jià)格達(dá)到1500 元/噸。環(huán)保督辦摘牌，約束問題已解決，未來(lái)受益于環(huán)保約束趨緊。公司本次環(huán)保督辦是尾氣回收裝置的問題，本來(lái)影響不大，此次摘牌符合預(yù)期，未來(lái)環(huán)保約束日趨嚴(yán)厲，對(duì)所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手影響較大，公司未來(lái)受益于環(huán)保趨嚴(yán)帶來(lái)的產(chǎn)品價(jià)格上漲。
    盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)。公司是全球甜味劑寡頭，行業(yè)格局與市場(chǎng)地位不斷改善，業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期，上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持買入評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)16-18 年EPS 為0.99、1.26、1.60 元（上調(diào)前0.80、0.91、1.15 元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)16-18 年P(guān)E 為16X、12X、10X。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）項(xiàng)目投產(chǎn)及推廣不及預(yù)期；2）甜味劑行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。