>> 民生證券-寧波銀行(002142)2016年業(yè)績快報點評：業(yè)績穩(wěn)中有升,資產(chǎn)質(zhì)量較優(yōu)-170116
| 上傳日期： |
2017/1/17 |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
李鋒 |
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受戰(zhàn)略投入影響，成本收入比提高。2016 年寧波銀行推行大零售戰(zhàn)略，資源投入與業(yè)務(wù)規(guī)模有所擴(kuò)大，前三季度管理費用增速37.2%。測算全年同比增長約25%，成本收入比較年初提高1.7 個百分點。
貸款與投資類共同推動資產(chǎn)擴(kuò)張
2016 年末資產(chǎn)規(guī)模同比增長23.4%，三季度資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比僅增0.5%，四季度則環(huán)比增長5.5%，資產(chǎn)擴(kuò)張加速。四季度貸款規(guī)模環(huán)比增長3.3%、預(yù)計貸款與投資類資產(chǎn)共同推動四季度資產(chǎn)擴(kuò)張。負(fù)債端主要依靠存款發(fā)力，年末存款同比增長43%，預(yù)計占比達(dá)65%。
資產(chǎn)質(zhì)量較好，撥備充實
寧波銀行資產(chǎn)質(zhì)量較好，預(yù)計依舊保持同業(yè)前列。2016 年末不良貸款率0.91%，與前三季度保持統(tǒng)一水平，同比2015 年末下降1BP。體現(xiàn)長三角區(qū)域風(fēng)險正逐漸緩釋。2016 年末撥備覆蓋率351.42%，較年初上升42.8 個百分點，撥備充實。
三、盈利預(yù)測與投資建議
寧波銀行資產(chǎn)質(zhì)量與業(yè)績增長均處于上市銀行前列，給予強烈推薦評級。我們預(yù)測17-18 年BVPS 分別為13.47/15.81 元，對應(yīng)PB 分別為1.3/1.1。
四、風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；政策出現(xiàn)重大變化。
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