>> 華安證券-金禾實(shí)業(yè)(002597)產(chǎn)品多點(diǎn)開花，業(yè)績大幅提高-170117
| 上傳日期： |
2017/1/18 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
宮模恒 |
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目前三聚氰胺價格約7800 元/噸（年初至今漲幅20%）；公司于2016年9月21日完成金源化工100%股權(quán)收購，其擁有1 萬噸新戊二醇產(chǎn)能，新戊二醇快速漲價（出廠價由年初6500 元/噸漲至目前1.34 萬/噸）增加了公司利潤。同時公司2016年新增20萬噸雙氧水項(xiàng)目也將貢獻(xiàn)業(yè)績。
甜味劑產(chǎn)品優(yōu)勢顯著
公司現(xiàn)有三氯蔗糖產(chǎn)能500噸，預(yù)計新建1500噸三氯蔗糖的項(xiàng)目17年上半年可實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)。目前三聚蔗糖價格在45萬元/噸左右，隨著新產(chǎn)能的建成投產(chǎn)，有望增厚公司業(yè)績。安賽蜜產(chǎn)品方面，公司是全球最大的安賽蜜供應(yīng)商，年產(chǎn)能為12000噸，目前價格為4萬元/噸左右，其價格上漲將帶來較大業(yè)績彈性，公司將受益于產(chǎn)品量價齊升。同時公司主要競爭對手江蘇浩波將于2017年底前搬遷安賽蜜裝置，有望徹底退出行業(yè)，行業(yè)供給減少，公司龍頭地位將進(jìn)一步鞏固。
盈利預(yù)測與估值
公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)啟動并進(jìn)，產(chǎn)品價格大幅攀升，我們上調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計2016-18年的EPS為0.87元、1.05元、1.16元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為18X、15X、13X。給予“買入”評級。
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