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今年上半年LCM液晶顯示模組實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.45億元，占公司上半年總營收74%（全年數(shù)據(jù)待年報(bào)核實(shí)）。公司前期收購星源電子布局顯示屏模組，大幅提升業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利水平。
    SAW濾波器與MPIM已小規(guī)模供貨，未來成長可期
    公司準(zhǔn)確把握行業(yè)發(fā)展趨勢，開發(fā)了終端射頻聲表濾波器（SAW）和MPIM小尺寸系列電感，根據(jù)之前三季度的公告，已實(shí)現(xiàn)小批量供貨，后續(xù)根據(jù)進(jìn)度將推開量產(chǎn)事宜。
    5G全國推進(jìn)有望加速，公司濾波器業(yè)務(wù)或提前受益
    根據(jù)IMT-2020(5G)推進(jìn)組在最新進(jìn)度表：我國將于2017年展開5G網(wǎng)絡(luò)第二階段測試，2018年進(jìn)行大規(guī)模試驗(yàn)組網(wǎng)，并在此基礎(chǔ)上于2019年啟動5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，最快2020年正式商用5G網(wǎng)絡(luò)。相比于之前市場預(yù)期可能提前，公司提前布局SAW濾波器有望提前受益。
    看好公司濾波器國產(chǎn)替代的機(jī)會，維持“增持”評級
    我們認(rèn)為濾波器是5G標(biāo)準(zhǔn)下最先受益的細(xì)分行業(yè)之一，根據(jù)通信標(biāo)準(zhǔn)升級及5G對物體接入的范圍考慮，濾波器市場的空間將成倍增長。公司瞄準(zhǔn)相關(guān)市場，通過定增項(xiàng)目布局SAW濾波器，有助于打破國外廠商在該領(lǐng)域的壟斷，卡位SAW濾波器國產(chǎn)化，在具備高毛利率的情況下進(jìn)行進(jìn)口替代，并帶來業(yè)績的快速增長。我們預(yù)計(jì)公司2016/2017/2018年凈利潤分別為1.76/2.52/3.25億元，對應(yīng)38/30/23倍PE，看好公司濾波器國產(chǎn)替代的機(jī)會，維持“增持”評級。