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2016 年全年歸母凈利潤5.35-5.78 億元，同比增25%-35%，之前我們預(yù)計(jì)2016 年公司歸母凈利潤5.65 億元，同比增31.90%，因此我們認(rèn)為公司2016 年業(yè)績符合預(yù)期。
    門店從一線城市迅速下沉至二三線城市。2016 年底愛爾眼科體內(nèi)外門店數(shù)已達(dá)150 家，其中體內(nèi)門店數(shù)66 家。根據(jù)規(guī)劃2017 年公司將完成200 家門店布局，初步完成地級市門店全國布局。一方面，二三線城市競爭較弱，房租、人力成本較低，投入回報(bào)比較高；另一方面，分級診療體系的建立將為大門店輸送患者，促進(jìn)省會門店完成收入向更高層次跨越。
    盈利預(yù)測與投資建議：公司目前股價(jià)29.52 元/股，對應(yīng)2017 年P(guān)E 僅41 倍，我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年凈利潤分別為5.59、7.28、9.60 億元，同比增30.61%、30.38%、31.70%，由于定增發(fā)行價(jià)與發(fā)行股本數(shù)不確定，暫不考慮定增方案對股本及利潤影響，對應(yīng)EPS 分別為0.56、0.72、0.95 元/股，考慮可比公司17年估值以及公司在眼科連鎖醫(yī)院中的龍頭地位溢價(jià)，我們給予公司17 年50 倍PE，目標(biāo)價(jià)36.00 元/股，維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)療事故的風(fēng)險(xiǎn)。