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此次收購(gòu)和增資完成后，合家福超市持有臺(tái)客隆超市550 萬(wàn)股權(quán)，占增資后臺(tái)客隆超市注冊(cè)資本總額的68.75%。項(xiàng)目收購(gòu)和增資所需8525 萬(wàn)元擬由合家福超市以自有資金解決。此次投資事項(xiàng)已經(jīng)公司董事會(huì)審議通過(guò)，不需要再提交股東大會(huì)批準(zhǔn)。
    ◆完善公司的超市連鎖網(wǎng)絡(luò)體系，強(qiáng)化公司在安徽市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，臺(tái)客隆超市門店將直接納入公司超市連鎖經(jīng)營(yíng)體系，與公司其他超市門店實(shí)現(xiàn)連鎖化、集約化經(jīng)營(yíng)。重組工作完成后，公司通過(guò)注入品牌、人才、資金、渠道等資源，以及公司各門店的聯(lián)動(dòng)經(jīng)營(yíng)和宣傳，預(yù)計(jì)臺(tái)客隆超市的銷售額將會(huì)有所上升。我們認(rèn)為此次收購(gòu)能夠完善超市連鎖網(wǎng)絡(luò)體系，強(qiáng)化公司在安徽市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位，提升公司在安徽市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)經(jīng)營(yíng)能力，實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。
    ◆安徽區(qū)域市場(chǎng)龍頭，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)略有加劇
    公司是安徽省首屈一指的零售企業(yè)，無(wú)論從區(qū)域壟斷性還是從公司的業(yè)態(tài)豐富性而言，都是可以和其他省份百貨龍頭企業(yè)媲美的公司。但由于宏觀經(jīng)濟(jì)不振以及省內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司2014-2015 年業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平。2016年公司業(yè)績(jī)有企穩(wěn)跡象，1-3Q2016 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入73.57 億元，同比增加1.13%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)為2.31 億元，同比增長(zhǎng)6.01%。
    ◆維持盈利預(yù)測(cè)、增持評(píng)級(jí)，維持6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)9.20 元
    此次交易對(duì)公司2016 年度財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果無(wú)影響，我們待交易完成后再調(diào)整對(duì)公司2017-2018 年的盈利預(yù)測(cè)。我們暫時(shí)維持對(duì)公司2016-2018 年全面攤薄后的EPS 為0.35/ 0.37/ 0.41 元的預(yù)測(cè)，維持公司未來(lái)六個(gè)月9.20 元的目標(biāo)價(jià)，維持增持評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：
    宏觀經(jīng)濟(jì)增速未達(dá)預(yù)期，居民消費(fèi)需求增速未達(dá)預(yù)期。