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我們認為在理解美克家居核心價值和成長邏輯時，最值得關注的不是美克作為家具必需品制造商的競爭力，而是美克所帶有的輕奢品牌色彩和自身作為時尚家居零售商的定位。美克的成長主要基于消費者收入水平及消費水平的提升，消費者對美家概念的重視以及美克自身通過不斷提高競爭力而形成的市場占有率的提升。
    多品牌打通全渠道。美克逐步落實多品牌戰(zhàn)略，建立了美克美家、A.R.T、YvvY、Zest（恣在家）及美克美家子品牌Rehome 的品牌矩陣。通過不同的品牌定位，覆蓋不同收入結構的差異化消費群體，同時，通過直營、加盟、線上等多種方式覆蓋國內主要城市和地區(qū)。2016 年前三季度營收增長高達20.20%。隨著多品牌戰(zhàn)略逐步落實，YvvY 和Rehome 店面開始運行階段，Zest（恣在家）即將上線，公司進入新的成長階段。
    智能制造（MC+FA）項目推動轉型升級。公司2012 年開始的智能制造（MC+FA）項目的正式運營可期。項目建成后將提高勞動生產效率，大幅度降低人工成本，在效率提升、品質控制方面也將有較大改善，將更好地滿足客戶個性化、多樣化需求。公司預計，美克家居的智能工廠升級能夠將交付周期從行業(yè)平均的120 天縮短至5 周。
    擬定增擴建制造基地，進入定制柜類市場。2016 年8 月發(fā)布定增預案，擬定增16 億用于天津制造基地升級擴建項目，于2017 年1 月通過審核。該定增項目向包括控股股東美克集團在內的不超過10 名特定對象，發(fā)行不超過1.32 億股，發(fā)行底價12.4 元/股。項目實施后可新增板木定制柜類家具產能和實木家具產能，提高物流倉庫智能化。
    盈利預測與投資評級：公司逐步落實多品牌戰(zhàn)略，通過不同的品牌定位，覆蓋不同收入結構的差異化消費群體。發(fā)展長尾產品，提高客單價。同時積極開拓銷售渠道，完善供應鏈，提升服務質量。智能制造（MC+FA）落地在即，將大幅提高綜合競爭能力和盈利能力。暫不考慮尚未實行的非公開增發(fā)項目，我們預計公司2016-2018 年EPS 為0.53 元、0.64 元、0.77 元，首次覆蓋給予“增持”評級。
    股價催化劑：業(yè)績超預期增長。
    風險因素：高端以及中高端消費不景氣、房地產市場調控導致家具需求減弱、新品牌推廣不及預期。