>> 方正證券-豐林集團（601996）股權激勵彰顯管理層信心，板材市場回暖量價齊升-170119
| 上傳日期： |
2017/1/23 |
大?。?/td>
| 729KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
韓旭 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
林業(yè)政策變動帶來產(chǎn)品漲價預期
限制原生林商業(yè)性采伐政策全面落地為2017 年產(chǎn)品價格上漲最大驅(qū)動力，公司目前擁有20 萬立方米高強度環(huán)保型刨花板以及58 萬方中纖板產(chǎn)能，人造板產(chǎn)品提價持續(xù)增厚公司業(yè)績，限制性股權激勵業(yè)績承諾有望超預期完成。
領先的技術優(yōu)勢以及生產(chǎn)線改造布局中長期成長公司人造板生產(chǎn)技術為國內(nèi)領先水平，可差異化、定制化滿足下游新消費需求，競爭優(yōu)勢明顯。公司擬在南寧工廠進行技術改造，建設一條計劃年產(chǎn)30 萬立方米均質(zhì)刨花板生產(chǎn)線，預計2018 年可實現(xiàn)20 萬立方米產(chǎn)能投產(chǎn)；在新西蘭投資建設木材加工項目亦在有序推進，中長期成長可期。
盈利預測與估值：
預計2016-2018 年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入12.39 億元、15.07 億元、20.64 億元，實現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤0.92 億元、1.25 億元及1.81 億元，EPS 分別為0.20 元、0.27 元和0.39元，對應2016-2018 年PE 分別為44.25 倍、32.59 倍、22.49倍。2016 年利潤分配擬10 轉(zhuǎn)10 派1，維持公司“推薦”評級。
風險提示：人造板漲價幅度不及預期；房地產(chǎn)周期下行。
|
|
