>> 民生證券-洲明科技(300232)擬設(shè)立并購基金,加速智慧洲明戰(zhàn)略落地-170123
| 上傳日期： |
2017/1/24 |
大小： |
627KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
鄭平 |
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二、分析與判斷
擬對外投資設(shè)立合伙企業(yè)，加速“SMART”戰(zhàn)略落地
1、根據(jù)合伙協(xié)議，合伙企業(yè)將重點(diǎn)投向新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展類股權(quán)投資項目（包括新三板掛牌企業(yè)），一般指職工人數(shù)不超過500 人，資產(chǎn)總額不超過2 億元，年銷售額不超過2 億元的企業(yè)。合伙企業(yè)一方面基于上市公司在LED 行業(yè)的深厚背景將更快找到符合行業(yè)發(fā)展趨勢的優(yōu)質(zhì)項目資源，另一方面合伙企業(yè)通過專業(yè)的管理團(tuán)隊對項目進(jìn)行投資，將極大減少公司并購項目前期面臨的各種風(fēng)險，提升并購效率。
2、我們認(rèn)為，設(shè)立合伙企業(yè)符合公司戰(zhàn)略規(guī)劃，將形成“上市公司+PE 基金”模式，加速“SMART”戰(zhàn)略落地。
時代伯樂股權(quán)投資經(jīng)驗豐富，將協(xié)助公司順利夯實LED 產(chǎn)業(yè)鏈1、根據(jù)瀚信官網(wǎng)，時代伯樂作為合伙企業(yè)的普通合伙人，擁有豐富的股權(quán)投資經(jīng)驗和專業(yè)能力，共管理16 期基金，認(rèn)繳規(guī)模超過80 億元，投資企業(yè)超過60 家，通過中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板上市的項目企業(yè)超過12 家。根據(jù)瀚信官網(wǎng)，瀚信旗下管理資產(chǎn)規(guī)模超過150 億元，其管理團(tuán)隊均來自國內(nèi)大型券商或基金公司，其現(xiàn)任董事長蔣國云具有17 年的證券投資經(jīng)驗。
2、我們認(rèn)為，合伙企業(yè)借助時代伯樂的豐富經(jīng)驗和專業(yè)投資能力，將有利于公司抓住LED 產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的機(jī)遇，助力公司實現(xiàn)LED 產(chǎn)業(yè)鏈的拓展。
三、盈利預(yù)測與投資建議
今年以來，公司正式確立了以“產(chǎn)業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)+金融”為依托，打造智慧“SMART”洲明的發(fā)展規(guī)劃。當(dāng)前，LED 小間距產(chǎn)品處于行業(yè)上升周期，LED 小間距顯示屏業(yè)務(wù)是公司未來三年內(nèi)生性增長的核心驅(qū)動因素，而基于“SMART”戰(zhàn)略的貫徹實施，產(chǎn)業(yè)鏈的外延拓展是公司又一驅(qū)動因素。
預(yù)計公司2016～2018 年EPS 分別為0.32 元、0.55 元、0.71 元，當(dāng)前股價對應(yīng)2016～2018 年P(guān)E 分別為42.9X、24.6X、19.1X，給予公司2017 年35～40 倍PE，未來6 個月的合理估值為19.25～22.00 元，維持公司“強(qiáng)烈推薦”評級。
四、風(fēng)險提示：
1、LED 顯示屏行業(yè)競爭加劇；2、海外市場拓展不及預(yù)期；3、轉(zhuǎn)型力度不及預(yù)期。
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