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    2017年是“大氣十條”的終期考核年，大氣治理業(yè)務(wù)將集中放量。若污染情況沒有得到明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)政府將出臺更為嚴(yán)格的大氣治理計(jì)劃，對工業(yè)污染源進(jìn)一步嚴(yán)控，將鋼鐵、有色、玻璃和水泥等行業(yè)納入大氣排放改造的范圍，相關(guān)公司的訂單和業(yè)績將顯著增加，大氣治理行業(yè)引來新的契機(jī)。
    SPC-3D技術(shù)獨(dú)具優(yōu)勢，市場占有率提升
    2014年公司成功研發(fā)出單塔一體化脫硫除塵深度凈化技術(shù)（SPC-3D），短期內(nèi)技術(shù)優(yōu)勢難以打破，在超低排放領(lǐng)域公司將保持較高的占有率。預(yù)計(jì)未來2年，公司脫硫新建工程和技改的市場占有率將維持在25%以上。
    運(yùn)營資產(chǎn)穩(wěn)步增進(jìn)，支撐同行業(yè)較高毛利率
    憑借先進(jìn)的技術(shù)、強(qiáng)大的工程和管理優(yōu)勢，公司采用輕(EPC+EP)和重（BOT/TOT）結(jié)合的發(fā)展道路，運(yùn)營類資產(chǎn)近幾年增長迅速，行業(yè)領(lǐng)先，現(xiàn)有運(yùn)營類項(xiàng)目20個(gè)，裝機(jī)量超2000萬KW。煙氣運(yùn)營業(yè)務(wù)毛利率（超40%）較EPC建設(shè)毛利率（約20%）高，公司的毛利率水平在業(yè)內(nèi)具競爭力。
    積極布局非電領(lǐng)域，石化行業(yè)率先打開空間
    公司2016年與中鋁集團(tuán)成立合資公司鋁能清新（公司占股60%），7月成功購買中鋁下屬五家企業(yè)燃煤發(fā)電機(jī)組的脫硫脫硝、除塵等環(huán)保資產(chǎn)，總造價(jià)17.5億元，從非電領(lǐng)域的自備電廠入手進(jìn)軍非電領(lǐng)域煙氣治理。2016年1月收購博惠通，突破石化行業(yè)高壁壘，正式進(jìn)入石化領(lǐng)域。
    盈利預(yù)測與評級
    我們預(yù)計(jì)公司16-18年歸屬凈利潤分別為7.6/10/12.9億元，EPS分別為0.71/0.94/1.21元，對應(yīng)PE為25/19/15。公司低估值，高增長，安全邊際高，所在大氣治理行業(yè)由于霧霾將持續(xù)受市場關(guān)注。非電領(lǐng)域布局領(lǐng)先，政策有望超預(yù)期，打開新的市場空間。給予買入評級。