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客戶主要為云內(nèi)動(dòng)力與長(zhǎng)城內(nèi)燃機(jī)，2015 年收入貢獻(xiàn)占比超7 成。
    由于去年汽車行業(yè)景氣度較高，我們預(yù)計(jì)力馳雷奧去年?duì)I收與業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)是大概率事件。2）公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包含EGR 冷卻器零部件，2016 年上半年收入2878 萬(wàn)元，yoy-24.83%。此次收購(gòu)將有利于公司與力馳雷奧在EGR 冷卻器領(lǐng)域形成協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)EGR 冷卻器業(yè)務(wù)快速發(fā)展。
    未來(lái)主業(yè)將保持穩(wěn)健較快增長(zhǎng)，關(guān)注外延
    1）公司原有主業(yè)空調(diào)管路產(chǎn)品技術(shù)已達(dá)到領(lǐng)先水平，正在積極開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，我們預(yù)計(jì)未來(lái)公司汽車空調(diào)管路市場(chǎng)份額將穩(wěn)步提升，銷量增速將高于整車而實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健較快增長(zhǎng)。2）公司積極進(jìn)行外延式擴(kuò)張，去年完成收購(gòu)廈門(mén)大鈞80%股權(quán)，并參股通寶光電，有助于增厚業(yè)績(jī)，以完成去年股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)考核目標(biāo)。
    同時(shí)，公司成立合營(yíng)公司常州騰龍?zhí)彀l(fā)進(jìn)軍電子水泵、電子真空泵等汽車電子零部件領(lǐng)域。我們認(rèn)為，此次收購(gòu)再次反映公司外延擴(kuò)張的執(zhí)行力強(qiáng)，不排除未來(lái)繼續(xù)適時(shí)外延進(jìn)入新領(lǐng)域（尤其是代表汽車生態(tài)、汽車技術(shù)發(fā)展方向）的可能性。3）綜上分析，我們認(rèn)為，公司原有主業(yè)將保持穩(wěn)健較快增長(zhǎng)，外延式擴(kuò)張將為公司中長(zhǎng)期增長(zhǎng)做鋪墊，同時(shí)也有利于提升公司估值空間。
    維持盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)不變
    由于此次收購(gòu)存在不確定性，我們暫維持盈利預(yù)測(cè)不變：預(yù)計(jì)2016-18 年公司實(shí)現(xiàn)EPS 分別為0.51/0.62/0.74 元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)，建議積極關(guān)注。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車消費(fèi)景氣度低于預(yù)期；新項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；外延進(jìn)展低于預(yù)期。