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    事項點評
    核心產(chǎn)品保持較快增長
    根據(jù)業(yè)績快報，公司 2016 年實現(xiàn)營業(yè)總收入 261,031.79 萬元，同比增長 24.08%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 50,200.51 萬元，同比增長 37.78%，實現(xiàn)歸屬于上市公司的扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤49,076.08 萬元，同比增長 39.91%，公司業(yè)績實現(xiàn)了較快增長。其中電子商務平臺業(yè)績增長迅速，核心產(chǎn)品制氧機、電子血壓計、血糖儀及試紙、針灸針等產(chǎn)品保持較快增長，睡眠呼吸機、留置針等一批新品陸續(xù)推出，并已取得了較好的市場認可。
    外延發(fā)展有效增厚利潤
    2015 年公司完成了對上械集團的收購，上械集團的核心產(chǎn)品均具有較高的行業(yè)地位和市場占有率，并擁有廣闊的醫(yī)院客戶渠道，收購后有利于公司更好地完成從家用到臨床的全方位布局。2015 年下半年上械集團實現(xiàn)收入 2.94 億元，凈利潤 2305 萬元，我們預計 2016 年上械集團可實現(xiàn)收入約 6 億元，凈利潤約 6000 萬元。今年 1 月，公司完成了對醫(yī)用消毒領域龍頭公司中優(yōu)醫(yī)藥的收購，部分交易對方對中優(yōu)醫(yī)藥做出業(yè)績承諾，承諾中優(yōu)醫(yī)藥 2017 年、2018 年、2019 年實現(xiàn)凈利潤分別為 9200 萬元、1.12 億元和 1.42 億元，并表后也將有效增厚公司利潤。
    海外開拓初現(xiàn)成效
    2016 年，公司在德國成立子公司 Yuwell Germany，作為公司在歐洲的研發(fā)、制造和商務拓展中心。德國魚躍成立以來，為公司深入了解和介入歐洲醫(yī)療器械生態(tài)圈提供了便利條件，金鐘德國研發(fā)中心也正式揭幕。同時，該子公司管理團隊積極收集行業(yè)最前沿資訊，尋找海外商務合作和并購機會，初現(xiàn)成效。此次公司對德國魚躍進行增資，可確保公司國際化戰(zhàn)略的進一步順利實施。
    風險提示
    公司風險包括但不限于以下幾點：政策風險，行業(yè)競爭風險，整合風險。
    投資建議
    未來六個月，維持“謹慎增持”評級
    預計16、17年實現(xiàn)EPS為0.75、0.99元，以2月7日收盤價29.75元計算，動態(tài)PE分別為39.61倍和29.94倍。同行業(yè)上市公司16、17年預測市盈率平均值為68.98倍和47.20倍。公司目前的估值低于同行業(yè)的平均值。
    公司是國內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)的龍頭企業(yè)，產(chǎn)品線豐富，涵蓋家用、臨床等多領域，市場占有率高，并在電商平臺、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等方面領先布局。我們看好公司未來一段時期的發(fā)展，維持“謹慎增持”評級。