>> 浙商證券-齊峰新材（002521）深度報告：裝飾原紙龍頭即將抬頭！-170116
| 上傳日期： |
2017/2/10 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
潘海軍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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我們認(rèn)為17年將是公司業(yè)績的反轉(zhuǎn)之年。
投資要點
產(chǎn)品大幅提價拉動產(chǎn)品毛利
市場三大龍頭（含公司）16年底針對原材料成本上升，統(tǒng)一大幅提價，有效的提升了17年產(chǎn)品的毛利水平。
新增產(chǎn)能刺激17年業(yè)績
新增的2萬噸可印刷原紙和0.5萬噸的無紡壁紙將直接受益于16年地產(chǎn)銷售火爆的后周期效應(yīng)，促進(jìn)17年的業(yè)績增長。
熱電聯(lián)產(chǎn)項目投產(chǎn)降低成本年化約0.6億
公司的熱電聯(lián)產(chǎn)項目共兩期項目于年中全部完成投產(chǎn)，兩期項目共提供電能約2億度， 基本能保障公司當(dāng)前產(chǎn)能所需。年度合計節(jié)約總成本0.6億元,17年能節(jié)約成本0.3億左右;18年繼續(xù)壓縮成本0.3億元。
定增項目助力18年業(yè)績持續(xù)釋放
公司定增的項目將會在18年逐漸落地，其新增的產(chǎn)能包括無紡壁紙原紙和適應(yīng)性的素色紙均是高附加值的產(chǎn)品，且市場較為緊俏，產(chǎn)能的投產(chǎn)將大力提升18年的業(yè)績。
盈利預(yù)測及估值
預(yù)計: 2016-2018年公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入27.84億元、34.8億元和41.27億元。同比增長18.2%、25%和18.5%。實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤1.34億元、1.95億元、2.71億元，同比增長-50%、45.5%和39%。對應(yīng)EPS分別為0.27元、0.40元和0.55元。給予買入評級。
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