久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投行業(yè)務(wù)進(jìn)步明顯，16 年股權(quán)融資市場(chǎng)份額1.32%，較15 年0.6%大幅提升，主要貢獻(xiàn)來自再融資業(yè)務(wù)的突飛猛進(jìn)，同時(shí)債權(quán)融資業(yè)務(wù)也獲得長足収展，市場(chǎng)份額從15 年的0.11%提升至16 年的0.32%。公司業(yè)務(wù)収展主要受益于：1）安徽國企改革帶來的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)；2）安徽上市公司眾多，16 年市場(chǎng)再融資活躍的背景下公司具備區(qū)域優(yōu)勢(shì)；3）公司加大投行業(yè)務(wù)承攬力度；4）各業(yè)務(wù)部門協(xié)同效率提升。
    實(shí)施員工持股計(jì)劃，股價(jià)具備確定安全邊際。公司為第一家實(shí)施員工持股計(jì)劃的證券公司，于2016 年8 月分兩期實(shí)施員工持股計(jì)劃，總計(jì)持股比例達(dá)1.5%，共1776 人參與。第一期認(rèn)購數(shù)量2256 萬股，鎖定期為12個(gè)月，第二期認(rèn)購數(shù)量700 萬股，鎖定期為36 個(gè)月，自2016 年8 月30日起計(jì)算。持股計(jì)劃認(rèn)購均價(jià)14.57 元。公司員工持股計(jì)劃股票來源為2015 年9 月至2016 年3 月期間公司回購的股票，回購均價(jià)15.90 元，具有較確定的安全邊際。
    計(jì)劃定增不超過43 億，提升資本實(shí)力。9 月22 日公司公告，以不低于14.17元/股，非公開収行不超過3.03 億股，募集資金不超過43 億元，用于補(bǔ)充公司資本金,擴(kuò)大業(yè)務(wù)觃模。第一大股東國元控股認(rèn)購不超過5141 萬股，認(rèn)購比例達(dá)17%，鎖定期最短三年，彰顯股東對(duì)公司未來収展的信心。截止2015 年末，公司凈資本127 億元，行業(yè)排名26 位，通過本次定增，公司資本實(shí)力將大幅提高。目前定增處于反饋問題階段。
    大股東金融布局齊全，享協(xié)同效應(yīng)。國元集團(tuán)是以金融業(yè)為主體的安徽省屬國有獨(dú)資大型投資類企業(yè)，主營業(yè)務(wù)范圍是金融（含證券、信托、保險(xiǎn)、典當(dāng)、小貸），投資與資產(chǎn)管理（含銀行和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)），公司可以享受集團(tuán)綜合金融協(xié)同效應(yīng)。
    券商板塊處于估值底部區(qū)域，目前為配置良機(jī)。我們認(rèn)為2017 年證券板塊受市場(chǎng)波動(dòng)影響，有階段性投資機(jī)會(huì)。目前我們認(rèn)為證券板塊進(jìn)入配置的良好時(shí)機(jī)，主要原因?yàn)橐韵聨c(diǎn)：1）市場(chǎng)對(duì)利率上行和貨幣收緊的擔(dān)憂已經(jīng)階段性得到充分消化；2）基本養(yǎng)老金有望在春節(jié)后入市的預(yù)期將對(duì)市場(chǎng)形成利好刺激；3）兩會(huì)即將召開對(duì)市場(chǎng)的政策面利好；4）券商估值處于歷史中樞偏底部區(qū)域，近期上漲較少。
    投資建議。預(yù)計(jì)國元證券2016-2018 年歸屬母公司股東凈利潤分別為14.04 億元、13.61 億元、17.78億元，EPS 分別為0.72 元、0.69 元、0.91 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為28 倍、29 倍、22 倍。我們認(rèn)為證券板塊目前處于配置良機(jī)，個(gè)股選擇上我們首推國元證券，公司業(yè)務(wù)収展良好，實(shí)施員工持股計(jì)劃+定增，從人才和資本兩方面增強(qiáng)實(shí)力，維持“推薦”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：定增失敗風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)務(wù)収展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。