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公司杠桿率較低，位于上市券商倒數(shù)第二位。
    經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：傭金率與行業(yè)持平
    受益于區(qū)域市場優(yōu)勢，公司的傭金率水平曾高于行業(yè)平均?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的沖擊和一人多戶的放開，使得公司的傭金率水平持續(xù)走低。2016 年年中傭金率為0.04%，與行業(yè)持平，在上市券商中處于較低水平。隨著行業(yè)傭金率的持續(xù)下行，公司傭金率未來仍有下行的可能。
    投行業(yè)務(wù)：股、債雙輪驅(qū)動(dòng)
    投行業(yè)務(wù)錄得正增長，主要原因在于股、債均衡發(fā)展，尤其是債券增勢強(qiáng)勁。前三季度，公司深耕安徽地區(qū)，投行業(yè)務(wù)逆行而上，營業(yè)收入同比增長24.51%。A 股IPO 排隊(duì)企業(yè)數(shù)量持續(xù)增長，在市場回暖的背景下，未來IPO 有望提速，對公司的投行業(yè)績形成支撐。
    投資亮點(diǎn)
    公司員工持股計(jì)劃已完成股票過戶，將員工利益與公司發(fā)展深度捆綁，有利于改善公司的激勵(lì)機(jī)制，增強(qiáng)人才吸引力。公司擬通過非公開發(fā)行股票方式募集資金，資金總額不超過42.87 億元。定增完成后公司的資本實(shí)力將大大增強(qiáng)，有望提振經(jīng)營業(yè)績，有利于公司的長期發(fā)展。
    投資建議
    公司杠桿率較低，定增資金到位后，杠桿率會進(jìn)一步降低，減輕公司負(fù)擔(dān)。公司安徽省內(nèi)資源豐富，定增資金可加碼資本中介、資管、自營業(yè)務(wù)，提振經(jīng)營業(yè)績。雙向開放、國企改革等多維度資本市場改革持續(xù)推進(jìn)，證券板塊直接受益，給予公司“增持”評級。