>> 廣發(fā)證券-兆易創(chuàng)新（603986）擬并購ISSI，存儲芯片龍頭持續(xù)加碼-170215
| 上傳日期： |
2017/2/15 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
許興軍，王亮 |
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此報告為加密報告 |
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DRAM 和 SRAM 的收入占ISSI 的銷售收入占比最高，2016 年上半年，標(biāo)的公司的SRAM產(chǎn)品收入在全球SRAM 市場中位居第二位，僅次于Cypress；DRAM 產(chǎn)品收入在全球DRAM 市場中位居第八位。ISSI 14、15和16 年1-9 月實現(xiàn)未經(jīng)審計的營業(yè)收入分別為20.38 億元、19.36億元和 15.75 億元；同期分別實現(xiàn)歸母凈利潤1564.04 萬元、5720.34 萬元和7549.63 萬元。
2. 兆易創(chuàng)新是我國第一家做存儲器設(shè)計的企業(yè)，主要業(yè)務(wù)包括NORFlash、NAND Flash 和MCU 等閃存芯片及其衍生產(chǎn)品的研發(fā)、技術(shù)支持和銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于手持移動終端、消費(fèi)類電子產(chǎn)品、個人電腦等各個領(lǐng)域。通過收購ISSI，公司將填補(bǔ)DRAM 產(chǎn)品的空白，同時擴(kuò)充汽車、工業(yè)等領(lǐng)域客戶。
3. 根據(jù)IDC 的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2013 年全球存儲芯片市場規(guī)模接近690 億美元。而我國存儲芯片多依賴進(jìn)口，自主化需求緊迫。隨著國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)逐步發(fā)展，需求、資金、政策、人員等各種條件逐漸成熟，整個行業(yè)的發(fā)展拐點(diǎn)已經(jīng)來臨。
4. 不考慮增發(fā)攤薄，我們預(yù)計公司16/17/18 年實現(xiàn)歸母凈利潤分別為2.01/2.46/2.92 億元，EPS 分別為2.01/2.46/2.92 元，對應(yīng)PE 分別為88/72/61。
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