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    市場主業(yè)：俄羅斯項目穩(wěn)步推進，NAFA 拍賣會貂皮漲價帶動行業(yè)向好公司去年12 月底簽署設(shè)立莫斯科中國海寧皮革城合作意向書，擬與俄羅斯地平線公司于莫斯科投資設(shè)立一家管理公司開發(fā)運營莫斯科中國海寧皮革城項目，根據(jù)我們最新測算項目2017/2018 年凈利潤分別約為2314 萬元/1 億元，對公司業(yè)績具有顯著的提升作用，目前該項目正在穩(wěn)步推進中。
    從皮革行業(yè)看，去年冬天“拉尼娜”冷冬現(xiàn)象并未如期而至，導(dǎo)致皮革行業(yè)回暖速度低于預(yù)期。但從剛剛結(jié)束的2 月北美裘皮拍賣會（NAFA）看，各類貂皮價格與最近國際拍賣會相比普遍上漲5%-15%，或?qū)⒃俅螏訃鴥?nèi)貂皮行業(yè)向好。
    大健康：與四川省康復(fù)醫(yī)院達成合作意向，海寧康復(fù)醫(yī)院開業(yè)在即公司去年12 月底與四川省康復(fù)醫(yī)院簽署合作意向書的公告，雙方將在康復(fù)醫(yī)院信息化系統(tǒng)建設(shè)、康復(fù)培訓(xùn)、日常管理等多方面進行合作。四川省康復(fù)醫(yī)院是由四川省殘疾人聯(lián)合會直接管理的國家三級康復(fù)醫(yī)療機構(gòu)，康復(fù)醫(yī)療資源非常豐富，本次合作有利于公司與四川康復(fù)醫(yī)院及其合作醫(yī)院在醫(yī)師資源、業(yè)務(wù)合作等方面建立良好的長期合作關(guān)系，從而深度掌握康復(fù)醫(yī)療領(lǐng)域的核心競爭力，目前相關(guān)合作正在積極推進中。此外，公司首家位于海寧的皮城康復(fù)醫(yī)院正處于消防驗收的最后階段，預(yù)計將于近期開業(yè)，或?qū)楣窘诠蓛r起到一定催化作用。
    公司股價已低于定增價，維持公司“買入”評級
    2016 年三季報顯示公司單季度收入已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，業(yè)績承壓則與基數(shù)調(diào)整有關(guān)。公司全部市場權(quán)益自有物業(yè)面積約200 萬平方米（不含商業(yè)樓等其他物業(yè)），凈資產(chǎn)重估價值約272 億元，目前市值與之相比存在明顯折價。此外，目前股票價格已經(jīng)低于公司定增價，具有較強的安全邊際。根據(jù)前述最新跟蹤來看，公司主業(yè)及多項投資業(yè)務(wù)進展順利，重申公司“買入”評級，建議投資者積極關(guān)注。
    風(fēng)險提示：俄羅斯項目經(jīng)營狀況不達預(yù)期；康復(fù)醫(yī)院業(yè)務(wù)進展低于預(yù)期；宏觀經(jīng)濟增速大幅下滑。