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其中，四季度單季營收5.1 億，同比環(huán)比增長34%和6%，歸母凈利潤8798 萬，同比增長24%，環(huán)比下降7%。我們了解到公司四季度實際經(jīng)營狀況很不錯，毛利率維持穩(wěn)定，利潤環(huán)比下降主要因四季度開始計入了約1500 萬股權激勵攤銷成本并計提了數(shù)千萬年終獎金。
    16 年是收獲的一年。2016 年年初，公司加大了對陶瓷產(chǎn)品投入，其中指紋片產(chǎn)品在市場上取得了快速成長。同時，公司研發(fā)的新型高端電感產(chǎn)品，包括0201疊層電感、WPN 合金粉功率電感、鐵氧體繞線電感均呈爆發(fā)性增長，已成為公司的主力產(chǎn)品；公司在核心材料和重大工藝術上也取得了重大突破；在產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作以及產(chǎn)學研合作方面均取得了較大的進展！在全球領先的汽車電子公司市場業(yè)務開拓中取得實質性進展，為汽車電子快速成長邁出了關鍵步伐，2016年度末公司被工信部列為第一批中國制造業(yè)單項冠軍示范企業(yè)。
    17 年新業(yè)務將多點開花。公司高端電感在HOV 份額提升、快充及汽車變壓器望迎來放量，陶瓷業(yè)務亦將維持強勁增長，還有LTCC 等業(yè)務等潛在超預期。公司以高精密電感產(chǎn)品、敏感器件、微波器件、新型變壓器、天線、磁性器件、高端精密陶瓷產(chǎn)品等為主要發(fā)展方向，著力于新產(chǎn)品、新材料、新技術的持續(xù)研發(fā)，立足于通訊、消費類市場，向汽車電子、物聯(lián)網(wǎng)、新能源、特種工業(yè)電子行業(yè)領域拓展，積極布局新應用新市場領域，聚焦主流大客戶和行業(yè)標桿客戶，努力推動公司業(yè)績持續(xù)快速穩(wěn)健成長！估值與投資建議：
    中長線戰(zhàn)略布局品種，即使考慮17 年還有3000 來萬的股權激勵攤銷，公司做到30~40%較高增長可期，且未來3~5 年復合30~40%仍值得期待。公司今年增發(fā)在即，成長邏輯清晰，不乏超預期因素，預計2017-18 年實現(xiàn)歸母凈利潤4.88/6.74億元，同比增長36%，38%，對應EPS0.65/0.89 元，市場對于公司卓越的陶瓷與繞線工藝以及市場開拓、競爭力以相對較高估值，加之公司年均增速在35%以上，維持強烈“推薦評級-A”，給予目標價22-24 元。
    風險提示：
    新品拓展低預期，電子行業(yè)景氣度下行。