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公司于2016 年10 月分別上調(diào)氯氧化鋯900 元/噸，二氧化鋯2000 元/噸。2017 年2 月16 日公司再次上調(diào)氯氧化鋯600 元/噸，二氧化鋯2000 元/噸，復(fù)合氧化鋯4000 元/噸。較最新市場價(jià)漲幅分別為6.1%，5.7%-7.4%和5.7%。
    業(yè)務(wù)延伸下游，陶瓷背板、鋯牙和陶瓷微珠將成突破重點(diǎn)。氧化鋯陶瓷背板耐磨親膚，對(duì)電磁信號(hào)無屏蔽，是5G、無線充電時(shí)代手機(jī)背板發(fā)展方向之一。2050年中國老年人口將達(dá)4.8 億，植入假牙市場需求可期，全瓷鋯牙韌性、強(qiáng)度較大，生物相容性佳，有替代烤瓷牙的發(fā)展趨勢。氧化鋯陶瓷微珠研磨效率高，無物料污染，代表了研磨介質(zhì)的未來發(fā)展方向。公司作為國內(nèi)鋯產(chǎn)品龍頭，以此為突破口從粉體供應(yīng)向下游延伸可提高自主能力和溢價(jià)能力。
    投資礦砂Image 和新增核級(jí)海綿鋯產(chǎn)能今年釋放，業(yè)績高增長可期。公司參股42%礦砂IMAGE 預(yù)計(jì)17 年投產(chǎn)，高品位鋯礦儲(chǔ)備增加，提升上游議價(jià)能力。同時(shí)，公司是我國唯一擁有核級(jí)海綿鋯自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)企業(yè)，背靠大股東中核集團(tuán)，公司核級(jí)海綿鋯銷售優(yōu)勢明顯。新建350 噸核級(jí)海綿鋯預(yù)計(jì)今年投產(chǎn)。
    管理層增持公司股份，彰顯對(duì)未來發(fā)展信心。2017 年1 月13 日至17 日公司董事長和總經(jīng)理通過二級(jí)市場分別增持0.06%股份，彰顯信心同時(shí)增加激勵(lì)，助力管理優(yōu)化和業(yè)績改善。
    盈利與估值。我們預(yù)測公司16，17，18 年EPS 分別為0.02 元，0.25 元和0.31元?？杀壬鲜泄救樾虏?7 年平均預(yù)測PE 為95.55 倍?？紤]到作為基礎(chǔ)材料下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，同時(shí)手機(jī)背殼等特種陶瓷未來發(fā)展前景看好，給予公司17年65 倍預(yù)測PE，目標(biāo)價(jià)16.25 元，“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：氧化鋯陶瓷工業(yè)突破緩慢風(fēng)險(xiǎn)，IMAGE 審批時(shí)間過長風(fēng)險(xiǎn)，核電發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。