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全年凈利潤-1.42 億元，其中四季度繼續(xù)虧損3754 萬元。假設(shè)傳統(tǒng)香精香料業(yè)務(wù)全年利潤3800 萬元，16 年股份回購將達到2.1 萬股左右，占目前總股本的23%，回購后目前市值150 億元左右。
    2、春節(jié)可比終端銷量同比增長，出現(xiàn)缺貨現(xiàn)象，經(jīng)銷商信心逐步恢復(fù)：公司16 年12 月開始動銷增速改善明顯，但是經(jīng)銷商進貨積極性沒有提高，目前渠道庫存進一步下降。根據(jù)了解，RIO 17 年春節(jié)的可比終端銷量對比2015 年春節(jié)增長近1 成，春節(jié)期間全國缺貨率超過30%，品項斷貨超過20%，經(jīng)銷商備貨不足錯過旺市。同時預(yù)調(diào)酒市場品牌集中化明顯，超市貨架上真正能夠流通起來的品牌越來越少。預(yù)調(diào)酒行業(yè)逐步回歸理性消費之后，品牌企業(yè)率先受益，RIO 市占率反而更加提升，成為預(yù)調(diào)酒品類代表品牌。
    3、餐飲渠道新品開始試銷，電商新品銷量獲得好評：去年10月份公司電商占比已經(jīng)達到了10%，目前該渠道銷售持續(xù)向好，前期推出的LINE FRIENDS 限量罐獲得好評，公司營銷創(chuàng)新基因得到肯定，未來還會持續(xù)推出創(chuàng)新品類。餐飲渠道新品已經(jīng)在部分城市試銷，今年有望貢獻一定收入。
    4、盈利預(yù)測與評級：目前市場對于公司的關(guān)注度低，渠道信心逐步恢復(fù)中，而且17 年是公司業(yè)績承諾最后一年，業(yè)績有望逐季提升。我們預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別為-0.15 元，0.66元和0.81 元（暫不考慮回購），給予“推薦”評級！
    風險提示：預(yù)調(diào)酒市場需求繼續(xù)下滑，產(chǎn)能消化不及預(yù)期。