>> 中泰證券-東軟載波（300183）電子：IC設計新貴開啟新一輪成長周-170228
| 上傳日期： |
2017/3/1 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李偉 |
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上海載波微電子拓展SMART 產(chǎn)品線，IC 設計新貴有望突穎而出。子公司上海載波微電子技術(shù)在MCU 領域技術(shù)積累深厚，曾自主研發(fā)了大陸第一顆8 位MCU，目前公司產(chǎn)品已經(jīng)在家電、無人機、消費電子等領域得到廣泛應用，并進入華為等一流廠商的供應鏈，公司已經(jīng)全面拓展SMART 產(chǎn)品線，S（安全）M（MCU）A（載波芯片）R（無線）T（觸控），預計今年將陸續(xù)推出北斗、藍牙、安全等芯片門類，依托載波微電子，公司有望再造一個東軟載波。
布局智能家居，打通智能硬件產(chǎn)業(yè)鏈。公司已成為蘋果homekit 智能家居平臺合格供應商，目前已經(jīng)打通通信標準-芯片設計封裝-終端智能硬件-現(xiàn)場改造全產(chǎn)業(yè)鏈，未來隨著物聯(lián)網(wǎng)的爆發(fā)，公司的前瞻布局，將成為公司新的業(yè)績增長點。
投資建議：我們預計公司2016/17/18 年凈利潤為3.57/4.57/5.99 億元，EPS為0.79/1.01/1.32 元，增速為29.4%/27.8%/31.1%，參考可比公司估值和公司在智能硬件布局的彈性，給予2017 年35 倍估值，目標價35.35 元，給予“買入”評級。
風險提示：新一輪智能電表改造進展不及預期；SMART 產(chǎn)品線拓展不及預期；智能家居市場表現(xiàn)不及預期；
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