>> 華創(chuàng)證券-萬潤股份（002643）環(huán)保材料持續(xù)大幅放量，期待顯示材料景氣回暖-170301
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2017/3/1 |
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強烈推薦 |
作者： |
曹令 |
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2. 液晶顯示材料業(yè)務下滑明顯，已顯底部改善跡象
2016年是體育大年，由此大幅刺激液晶電視需求，并導致2015年面板企業(yè)提前備庫存。面板企業(yè)的提前備貨對上游顯示材料需求的邊際擾動明顯，公司液晶顯示材料需求在經(jīng)歷2015Q4的高點后，受下游去庫存影響，2016年營收不斷下滑，從財務指標看，我們預計2016Q4公司還處在被動加庫存的階段。伴隨下游廠商去庫存的不斷推進，以及終端面板供不應求和價格持續(xù)上漲影響，我們認為公司液晶面板需求將逐步迎來底部回升。
3. 環(huán)保材料大幅放量，支撐業(yè)績穩(wěn)中有升
在原有主業(yè)液晶顯示材料需求下滑的情況下，公司2016年業(yè)績穩(wěn)中有升，主要原因是沸石的大幅放量。公司2015年沸石銷量850-900噸，而公司新投產(chǎn)的1500噸沸石材料2016年下半年逐漸迎來放量，公司環(huán)保材料二期擴建項目合計產(chǎn)能5000噸，2017年新產(chǎn)能也將逐漸投產(chǎn)，驅動公司業(yè)績持續(xù)高增長。
4. 投資建議： 我們預計公司2017-2018年EPS分別為1.24、1.45元，對應PE 30X、26X，公司原有主業(yè)液晶顯示材料有望底部回升，沸石材料持續(xù)放量。維持強推評級。
5. 風險提示： 顯示材料需求回暖低于預期，環(huán)保材料持續(xù)放量低于預期，OLED也拓展低于預期。
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