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公司2016 年業(yè)績大幅增長主要受益于：1）由于產(chǎn)能陸續(xù)釋放以及下游需求旺盛，指紋識別模組實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長；2）攝像頭業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，高端占比持續(xù)提升，雙攝實(shí)現(xiàn)批量出貨。
    2、我們認(rèn)為，盡管智能手機(jī)增速放緩，由于指紋識別成為手機(jī)標(biāo)配以及雙攝進(jìn)一步滲透智能手機(jī)（從高端手機(jī)走向中低端手機(jī)），公司業(yè)績將持續(xù)受益。
    大股東和高管持續(xù)增持表明公司具備長期投資價(jià)值
    今年以來，公司實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高管持續(xù)不斷增持公司股票。我們認(rèn)為，近期系列增持表明實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高管對公司未來發(fā)展前景充滿信心，公司仍然具備長期快速增長的潛力，長期投資價(jià)值凸顯。
    內(nèi)生+外延推動(dòng)公司快速發(fā)展，汽車電子為長期增長奠定基礎(chǔ)
    1、公司2016 年收購索尼華南獲取業(yè)界頂尖的攝像頭模組開發(fā)和封裝技術(shù)；完成非公開發(fā)行股份36,124,390 股，發(fā)行價(jià)格為37.83 元/股，募集資金總額為1,366,585,673.70 元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，重點(diǎn)推進(jìn)汽車電子業(yè)務(wù)的建設(shè)；通過收購華東汽電和南京天擎等方式加碼汽車電子業(yè)務(wù)。
    2、我們認(rèn)為，公司戰(zhàn)略布局清晰，執(zhí)行力超強(qiáng)，善于通過內(nèi)生和外延實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。
    三、盈利預(yù)測與投資建議
    公司擁有垂直一體化的產(chǎn)業(yè)鏈布局、優(yōu)質(zhì)客戶、持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新、高效執(zhí)行力等競爭優(yōu)勢，指紋識別、雙攝像頭、OLED 產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇為公司消費(fèi)電子業(yè)務(wù)打開新的成長空間。隨著汽車智能化程度的逐步提升，公司前瞻布局的智能網(wǎng)聯(lián)汽車領(lǐng)域，有望打造成為消費(fèi)電子之后的下一個(gè)增長極。我們認(rèn)為公司仍具備快速增長的潛力，看好公司的發(fā)展前景。
    考慮增發(fā)攤薄和收購索尼華南的影響，預(yù)計(jì)2016～2018 年備考EPS 為0.71、1.41、1.98 元，維持公司“強(qiáng)烈推薦”評級?；诠緲I(yè)績增長的彈性，給予公司2017 年35～40 倍PE，未來6 個(gè)月的合理估值為49.35 元～56.40 元。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示：
    1、行業(yè)競爭加??；2、行業(yè)景氣度下滑；3、新業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期。