>> 民生證券-歐菲光(002456)簡(jiǎn)評(píng)報(bào)告-發(fā)起VR產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟,積極布局VR領(lǐng)域-161226
| 上傳日期： |
2016/12/27 |
大?。?/td>
| 608KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
鄭平 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
截至2016 年9 月30 日，南昌光電總資產(chǎn)為43 億元，凈資產(chǎn)為15.69 億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為47.26 億元，流動(dòng)負(fù)債為27 億元。本次增資將緩解南昌光電的資金壓力，減少其財(cái)務(wù)費(fèi)用，有助于其順利推進(jìn)攝像頭模組擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，符合公司戰(zhàn)略利益。
發(fā)起設(shè)立虛擬現(xiàn)實(shí)研究院，整合國(guó)內(nèi)VR 行業(yè)資源，提升VR 領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力1、根據(jù)官網(wǎng)資料，深圳市虛擬現(xiàn)實(shí)科技有限公司（簡(jiǎn)稱3Glasses）是國(guó)內(nèi)主營(yíng)虛擬現(xiàn)實(shí)軟件、硬件、開發(fā)工具及平臺(tái)的領(lǐng)先企業(yè)，擁有70 項(xiàng)VR 自主核心專利，200 多項(xiàng)VR 行業(yè)成功案例，涵蓋建筑、設(shè)計(jì)、旅游等12 個(gè)領(lǐng)域。根據(jù)3Glasses官網(wǎng)，3Glasses 已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的產(chǎn)品包括PC 類虛擬現(xiàn)實(shí)頭盔（開發(fā)者版）、2K 虛擬現(xiàn)實(shí)頭盔（開拓者版）、雙眼超2K 虛擬現(xiàn)實(shí)頭盔（消費(fèi)者版）、VR 頭盔的“空間定位+手部跟蹤”方案、VR SDK 開發(fā)工具包等。
2、保千里（600074）于2016 年10 月發(fā)布全球首款VR 手機(jī)，該產(chǎn)品憑借原創(chuàng)的高清VR 雙廣角全景鏡頭，解決了VR 圖像拼接、VR 一體化顯示、多個(gè)廣角鏡頭與手機(jī)集成的問題，突破了平面限制，實(shí)現(xiàn)全維度球形全景拍攝效果。
3、江西星宇時(shí)空網(wǎng)絡(luò)科技有限公司是中國(guó)虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副會(huì)長(zhǎng)單位，是國(guó)內(nèi)專業(yè)從事VR 技術(shù)商業(yè)應(yīng)用（VR 購(gòu)物應(yīng)用）、VR 城市技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用的領(lǐng)先公司。
4、深圳市億思達(dá)科技集團(tuán)有限公司是國(guó)內(nèi)最具實(shí)力的3D 顯示整體解決方案提供商，專注創(chuàng)新顯示領(lǐng)域超過10 年，是中國(guó)唯一一家“美國(guó)消費(fèi)者電子協(xié)會(huì)（CEA）國(guó)際3D 標(biāo)準(zhǔn)”起草單位。根據(jù)官網(wǎng)資料，億思達(dá)旗下子公司鈦客、云立方專業(yè)開發(fā)3D 手機(jī)和智能穿戴產(chǎn)品，擁有全球首款全息手機(jī)品牌takee 及全球唯一智能近投產(chǎn)品鈦土豆，并建立了國(guó)內(nèi)最大的全息應(yīng)用平臺(tái)——云立方。
5、南京地平線機(jī)器人技術(shù)有限公司是百度深度學(xué)習(xí)研究院創(chuàng)始人余凱創(chuàng)辦的，專注人工智能領(lǐng)域。
VR/AR 領(lǐng)域是公司前瞻布局的戰(zhàn)略方向之一，此前公司和實(shí)際控制人蔡榮軍先生完成了對(duì)全球頂級(jí)VR/AR 公司ODG 總計(jì)2000 萬(wàn)美元的戰(zhàn)略投資。我們認(rèn)為，通過發(fā)起設(shè)立虛擬現(xiàn)實(shí)研究院，公司將有效整合國(guó)內(nèi)VR 行業(yè)中領(lǐng)先企業(yè)在技術(shù)、產(chǎn)品、渠道、內(nèi)容等方面的資源，匯集VR輸出、VR輸入、VR視覺等方面的技術(shù)，提升公司在VR/AR領(lǐng)域的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
發(fā)起設(shè)立虛擬現(xiàn)實(shí)研究院并進(jìn)軍VR/AR領(lǐng)域符合公司戰(zhàn)略，將為公司打開長(zhǎng)線成長(zhǎng)空間。公司擁有垂直一體化的產(chǎn)業(yè)鏈布局、優(yōu)質(zhì)客戶、持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新、高效執(zhí)行力等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，指紋識(shí)別、雙攝像頭、OLED產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇為公司消費(fèi)電子業(yè)務(wù)打開新的成長(zhǎng)空間。
隨著汽車智能化程度的逐步提升，公司前瞻布局的智能網(wǎng)聯(lián)汽車領(lǐng)域，有望打造成為消費(fèi)電子之后的下一個(gè)增長(zhǎng)極。我們認(rèn)為公司具備快速增長(zhǎng)的潛力，看好公司的發(fā)展?jié)摿Α?nbsp;
考慮增發(fā)攤薄和收購(gòu)索尼華南的影響，預(yù)計(jì)2016～2018年備考EPS為0.76、1.41、1.98元，維持公司"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。基于公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的彈性，給予公司2017年35～40倍PE，未來(lái)6個(gè)月的合理估值為49.35元～56.40元。
四、風(fēng)險(xiǎn)提示：
1、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；2、行業(yè)景氣度下滑。
|
|
