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此次業(yè)績(jī)?cè)鲩L原因之一在于顯示模組及加工業(yè)務(wù)增長快速，并且新增集成電路（如指紋識(shí)別、無線充電等）業(yè)務(wù)。公司2016 年四季度開啟重慶子公司年產(chǎn)8000 萬片觸控顯示一體化業(yè)務(wù)。顯示模組加工和觸顯業(yè)務(wù)圍繞京東方等大客戶打造。我們認(rèn)為，公司新增業(yè)務(wù)有助于提升技術(shù)實(shí)力和把握市場(chǎng)趨勢(shì)，為公司未來業(yè)績(jī)持續(xù)增長提供保障。
    高清廣角光學(xué)鏡頭保持領(lǐng)先，智能手機(jī)攝像頭模組穩(wěn)定發(fā)展
    公司是高清廣角光學(xué)鏡頭的領(lǐng)先企業(yè)，為運(yùn)動(dòng)相機(jī)知名廠商提供鏡頭產(chǎn)品。公司2016 年投產(chǎn)的智能手機(jī)中高端攝像頭鏡頭模組產(chǎn)線產(chǎn)能攀升，接近預(yù)定年產(chǎn)6000萬片規(guī)劃。我們認(rèn)為，公司作為光學(xué)鏡頭傳統(tǒng)龍頭，在高清廣角和消費(fèi)者電子領(lǐng)域的業(yè)務(wù)將為公司業(yè)績(jī)帶來穩(wěn)定貢獻(xiàn)。
    新業(yè)務(wù)逐漸投產(chǎn)及外延布局完善，2017 年業(yè)績(jī)承諾兌現(xiàn)可期
    公司借殼上市時(shí)承諾2015~2017 年凈利潤為1.9 億、2.5 億和3.2 億元。受GoPro等終端客戶銷量不及預(yù)期影響，此次快報(bào)結(jié)果低于承諾值。2017 年公司觸控一體化業(yè)務(wù)投產(chǎn)，AR、車載等領(lǐng)域?yàn)閲H知名品牌客戶提供服務(wù)且業(yè)績(jī)有望在下半年開始體現(xiàn)，集成電路等領(lǐng)域的布局也逐漸完善。我們認(rèn)為，公司2017 年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長有望，新投產(chǎn)業(yè)務(wù)與外延方向?qū)檎w業(yè)績(jī)提供助力。
    三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    預(yù)計(jì)公司2016~2018 年EPS 為0.36、0.62 和0.90 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 為54X、32X和22X。公司是國內(nèi)少數(shù)具備較強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)的公司，服務(wù)行業(yè)內(nèi)一流客戶，因此給予公司2017 年45~50 倍PE，未來12 個(gè)月合理估值27.9~31 元，給予公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示：
    客戶需求不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)推進(jìn)速度不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。