久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約5.94 億元，同比下降1.95% ，歸母凈利潤(rùn)約-0.43 億元，同比下降約347% ，主要為94 號(hào)令和兩票制、營(yíng)改增等帶來(lái)的醫(yī)藥流通領(lǐng)域的一輪重新洗牌。由于品種、數(shù)量眾多的普藥占公司銷售額50%，此次行業(yè)政策變動(dòng)和合規(guī)檢查，對(duì)公司普藥銷售渠道產(chǎn)生影響，造成了三季度的業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大下滑。但終端卻還是由公司把控，經(jīng)過(guò)兩個(gè)季度的配送渠道調(diào)整，配送問(wèn)題得到解決，因此四季度葵花業(yè)績(jī)迅速實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，單季度實(shí)現(xiàn)銷售收入近12 億，帶動(dòng)全年年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.01 億，同比增長(zhǎng)12.06%。
    兒科藥、消化系統(tǒng)藥雙核心驅(qū)動(dòng)，“2 帶多”大品類產(chǎn)品梯隊(duì)布局已成。公司黃金大單品小兒肺熱咳喘口服液和護(hù)肝片目前年銷售額超4 億，1 到3億品種 2 個(gè)、5000 萬(wàn)至1 億元品種 6 個(gè)，銷售額過(guò)1000 萬(wàn)元有近60個(gè)品種，產(chǎn)品梯隊(duì)建設(shè)完善，兒科藥除小兒肺熱咳喘口服液超4 億元外，小兒化痰止咳顆粒、小兒氨酚黃那敏顆粒均超過(guò)1 億元規(guī)模，在已有大單品的強(qiáng)勢(shì)品牌效應(yīng)帶動(dòng)下，均有望獲得爆發(fā)式增長(zhǎng)。在消化系統(tǒng)藥方面，公司護(hù)肝片銷售收入超過(guò)4 億元，胃康靈膠囊銷售額超2 億，除此之外公司布局的美沙拉嗪腸溶片、復(fù)合凝乳酶膠囊、胃舒寧顆粒、芩草止痢片等產(chǎn)品自上市以來(lái)也表現(xiàn)出了較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，且在目前競(jìng)爭(zhēng)格局良好公司前期品牌宣傳到位的前提下，消化類產(chǎn)品有望借助公司的品牌、渠道繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。
    二胎政策提升兒童藥市場(chǎng)潛力，入選新版醫(yī)保目錄釋放新的增量空間。過(guò)去10 年每年出生人口數(shù)約為1600 萬(wàn)，2013 年12 月中國(guó)開(kāi)始推出單獨(dú)二孩政策，自2015 年10 月二胎政策全面放開(kāi)以來(lái)，據(jù)抽樣統(tǒng)計(jì)大城市婦產(chǎn)醫(yī)院備孕建卡數(shù)同比增幅均超過(guò)30%，預(yù)計(jì)2016 年新生兒數(shù)量將至少比往年增加300 萬(wàn)，兒科用藥市場(chǎng)的潛力將得到提升。2015 年，我國(guó)兒童用藥市場(chǎng)已超過(guò)600 億元規(guī)模，其中兒童呼吸系統(tǒng)疾病用藥又占比達(dá)到30%以上，規(guī)模估算在200 億元左右。公司第一大單品小兒肺熱咳喘（含口服液、顆粒兩種劑型）進(jìn)入2017 年國(guó)家醫(yī)保目錄，考慮到目前獨(dú)家品種的競(jìng)爭(zhēng)格局，且目前該單品規(guī)模超4 億元，而加入醫(yī)保目錄有利推動(dòng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的銷售，進(jìn)而帶動(dòng) OTC 的營(yíng)銷，使產(chǎn)品銷售有望上一新臺(tái)階。
    盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。公司為OTC 龍頭企業(yè)，渠道調(diào)整完畢，業(yè)績(jī)恢復(fù)性增長(zhǎng)。公司渠道優(yōu)勢(shì)明顯，著力做大核心品種，潛力品種儲(chǔ)備豐富。兒科用藥將顯著受益于二胎政策，同時(shí)，第一大單品小兒肺熱咳喘口服液進(jìn)入2017 年國(guó)家醫(yī)保目錄，有利推動(dòng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的銷售，進(jìn)而帶動(dòng) OTC 的營(yíng)銷，銷售有望上一新臺(tái)階。產(chǎn)品群有望發(fā)揮渠道協(xié)同優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)迅速放量。預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為1.07、1.38 和1.71 元。首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）二線品種的推廣低于預(yù)期，2）流通領(lǐng)域整頓影響超出預(yù)期。